课件例题与习题

例题：

1、某人投资一项目200，000元，期限4年，要求回报率为12%，计算4年后应得到的本利和。

2、某项投资4年后可以取得100，000元的收入，年利率为12%，计算其收入的现值。

3、C公司每年末向银行借款20000元,年利率为10%,计算其第四年末应归还的本息为多少?

4、现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到10000元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？

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5、某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？

6、某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？

7、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定从第四年起，每年年末偿还本息1000元，至第9年末还完，问这些款项的现值应为多少？

8、某企业拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发3万元奖学金，若利息率为6％，问企业目前应为其至少准备多少钱？

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练习：

1、某人参加一项少儿人寿保险，保险公司给出的方案如下：从出生开始至14周岁止每年年末交存360元。如果年收益率为8%。 （1）计算14周岁末的终值；

（2）如果保费可以在参加保险时一次性交纳，问一次性应交纳多少？

2、某人年初存入银行1万元，年利率4％。要求计算： （1）每年复利一次，5年后账户余额是多少？ （2）每半年复利一次，5年后账户余额是多少？

（3）如果该人分5年每年末都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年末应存多少钱？

（4）如果该人分5年每年初都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年初应存多少钱？

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3、小宋夫妇俩2000年末止已有积蓄20万元,以后每月积蓄约3500元。现在他们准备购置房价为45万元房产，准备首付一部分，余款实行银行按揭。已知银行按揭的月利率为0.5%，按揭从2001年1月开始。小宋夫妇俩正在商讨购房付款的事宜。请你帮助他们计算分析和解决下列问题：

（1）如果小宋夫妇考虑现有积蓄留存5万元准备装修之用，购房时首付15万元，按揭年限想短一些，初步定在10年，采用按月等额还款方式。请问：按小宋夫妇目前每月3500元的支付能力能否支付每月的按揭款？

（2）如果小宋夫妇决定还是将按揭年限定为15年，请你为他们计算每月应付的按揭款；

（3）在15年按揭的前提下，由于银行利率下调，银行规定从2003年1月起，按揭的月利率由原来的0.5%降低到0.45%，这样一来，请你计算小宋夫妇每月的按揭款可比原来少付多少？

（4）如果小宋夫妇在2001年和2002年的收入大大超过了预期水平，他们想在2003年1月初将剩余13年的房款一次付清，请你按下调后的利率计算：他们在2003年1月初应一次支付多少价款？

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3、已知

I n 复利终值 复利现值 年金终值 年金现值 系数 系数 系数 系数 0.5%， 120 1.819397 0.549633 163.8793 90.07345 0.5%， 180 2.454094 0.407482 290.8187 118.5035 0.5%， 156 2.177237 0.459298 235.4473 108.1404 0.45%，156 2.014609 0.496374 225.4687 111.9168 0.5%， 24 1.127160 0.887186 25.43196 22.56287

4、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

市场状况 概率 甲项目 乙项目 好 0.3 20% 30% 一般 0.5 10% 10% 差 0.2 5% -5% 要求：

（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。

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（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。（4）如果无风险收益率为6％，甲项目的风险价值系数为10％，计算甲项目投资的总收益率。

5、某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？

6、一个男孩今年9岁,在他5岁生日时，收到一份外祖父送的礼物，这份礼物是以利率为5％的复利计息的10年到期的债券3000元。男孩父母计划在其18、19、20、21岁生日时，各用5000元资助他的大学学习，为了实现这个计划，外祖父的礼物债券到期后，其父母将其重新投资，除了这笔投资外，其父母在孩

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子10至17岁生日时，每年还需进行多少投资才能完成其资助孩子的教育计划？设所有将来的投资利润率均为6％。

第三章

例1：某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为3年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为33％，则其借款成本为多少？

例2：某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少？

例3：某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹

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资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？

例4：某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？ 练习：

1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5％，银行要求企业每年付息一次，到期还本。另外已知筹资费率为0.5％，企业所得税税率为33％。

要求：计算长期借款的资本成本。

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2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8％，筹资费率为2％，企业所得税税率为33％，该债券每年付息一次，到期还本。该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。

要求：分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。

3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4％，年股利率为 12％，售价总额有600万元、550元和650万元三种情况。 要求：分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

4．某公司发行普通股，售价为20元／股。已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6％，筹资费率为2％。另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。另外，该企业打算用留存收益筹资50万元。

要求：计算普通股及留存收益的资本成本。

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5、某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，第三者资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。偿计算该等资方案的综合资金成本。

例5：某企业生产A产品，已知固定成本为60万元，变动成本率为40％，销售额分别为400万元、200万元和100万元。则相应的经营杠杆系数为多少？

例6：某企业生产B产品，销售额为400万元，变动成本率为40％，固定成本分别为60万、30万和15万，则相应的经营杠杆系数为多少？

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练习6：某企业生产甲产品，固定成本为 120万元，变动成本率为 30％，销售额分别为1000万元、2000万元和500万元。 要求：1）计算不同销售额所对应的经营杠杆系数。

2）从中分析销售额与经营杠杆系数和经营风险的关系。

练习7．某企业生产乙产品，销售额为800万元，变动成本率为40％，固定成本分别为100万元、200万元和400万元。

要求：1）计算不同固定成本所对应的经营杠杆系数。

2）从中分析固定成本与经营杠杆系数和经营风险的关系。

例7：某企业资本总额为700万元，负债利息率为14％，销售额为1000万元，不含负债利息的变动成本率为60％，固定成本为160万元。当其债务资本与权益资本的比例分别为3：1、6：1、9：1时，则财务杠杆系数分别为：

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例8：

项目 A B C 股本（面值1） 200 100 50 发行在外的股数 20 10 5 债务（利率8%） 0 100 150 资本总额 200 200 200 EBIT 20 20 20 I 税前利润 所得税（50%） 税后利润 EPS

项目 A B C EBIT增长率 20% 20% 20% 增长后的EBIT 24 24 24 债务利息 税前利润

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所得税（50%） 税后利润 EPS EPS增加额 普通股盈余增长率

项目 A B C 股本（面值1） 200 100 50 发行在外的股数 20 10 5 债务（利率8%） 0 100 150 资本总额 200 200 200 EBIT 16 16 16 I 税前利润 所得税（50%） 税后利润 EPS

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项目 A B C EBIT增长率 20% 20% 20% 增长后的EBIT 19.2 19.2 19.2 债务利息 税前利润 所得税（50%） 税后利润 EPS EPS增加额 普通股盈余增长率

项目 A EBIT减低率 增长后的EBIT 债务利息 税前利润 所得税（50%） 税后利润 EPS EPS减少额 普通股盈余减少率

B C 20% 20% 12.8

20% 12.8 14

12.8 项目 A B C 股本（面值1） 200 100 50 发行在外的股数 20 10 5 债务（利率8%） 0 100 150 资本总额 200 200 200 EBIT 10 10 10 I 税前利润 所得税（50%） 税后利润 EPS

练习8：某企业资本总额为2500 万元，其中权益资本与债务资本的比例为1：2，1：4和1：8，负债利息率为12％，销售额为6000万元，不含负债利息的变动成本率为60％，固定成本为500万元。

要求：1）计算不同债务规模所对应的财务杠杆系数。

2）从中分析债务规模与财务杠杆系数和财务风险的关系。

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例9：某企业某月销售额为 1000万元，不含负债利息的变动成本率为 40％，固定成本为 200万元，全部资本为 5000万元，债务资本为2500万元，利息率为6％，所得税税率为33％，发行在外的普通股总股数为100万股。则该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数分别为：

如果该企业下月销售额增长1倍，那么该企业下月的息税前利润和普通股每股收益各增长几倍？下月的息税前利润和普通股每股收益分别是多少？

例10：某企业欲筹资600万元，有两种方案供选择，两方案的筹资组合及个别资本成本见下表所示。

筹资方式 甲方案 乙方案 筹资金额 Ki 筹资金额 Ki 长期借款 100 6％ 300 10％ 长期债券 200 8％ 200 8％ 普通股 300 10％ 100 15％ 合计 600 600

要求：确定企业初始筹资时，最佳的资本结构。

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练习9： 某企业原有资本 1500万元，其中 5年期长期债券300万元，票面利率6％，权益资本（普通股）1200万元，公司发行的普通股为16万股，每股面值75元。另外已知公司所得税为33％，由于扩大生产业务，需追加筹资 450万元，有如下两个方案：

1）全部发行普通股，增发6万股，每股面值仍为75元。 2）全部发行3年期长期债券，票面利率仍为6％。

要求：运用每股收益无差别点分析法选择最优筹资方案，确定最优资本结构。

作业：

1、某企业计划采用长期债券、优先股和长期借款三种筹资方式筹集资金，共计1000万元。其中，拟以面值发行年利率为8%的债券400万元，其发行费率为3%。发行优先股500万元，面值为350万元，固定年股利率为12%，其发行费率为4%。借入长期借款100万元，年利率为6%，其筹资费率为1%。假定所

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得税率为33%，试计算这一筹资组合的加权平均资本成本。

2、某公司是一家印制高质量书籍的出版公司，现有普通股100万股。公司的EBIT为300万元，年利息50万元，所得税率33%，问： （1）现在公司的每股收益EPS为多少？财务杠杆系数为多少？

（2）如果公司的EBIT增加50%，那么EPS变化的百分比为多少？计算此时的财务杠杆系数。

比较（1），（2）两种计算结果，并作出解释。

3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后

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公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案１）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。 要求：

1）计算两个方案的每股利润； 2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； 3）计算两个方案的财务杠杆系数； 4）判断哪个方案更好。

第四章

例1：某企业准备购置一台设备以扩大生产规模，设备买价260000元，运输费12000元，安装费8000元，设备安装停工损失10000元。设备预计使用5年，预计净残值30000元。设备投入使用后，须追加流动资金50000元，每年新增销售收入250000元，模拟增加销售成本150000元，销售费用10000元，管理费用10000元。试估计各年度现金净流量。 现金流入量 现金流出量 现金净流量

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0 1 2 3 4 5 初始投资 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金净流量 流动资金 残值收入 NCF

例2：某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、10万元。直线法计提折旧，设期满均无残值。假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用投资回收期进行投资决策？ 项目 年份 1 2 1.5 －1.5 A 税后净利 B 现金净流量 税后净利 C 现金净流量 税后净利 现金净流量 0 1 2 3 4 5 20

2 3 4 合计

2.5 3 2 9.5 1.5 1.5 1.5 6 3 3 4 8.5 例3某项初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求该投资在资金成本为10％时的收益（净现值）为多少？

例4某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、9万元。直线法计提折旧，设期满均无残值。假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用NPV进行投资决策？

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例5：某企业购置一项长期资产，有A、B、C三个方案可供选择，初始投资分别为18万元、12万元、9万元。直线法计提折旧，设期满均无残值。假定贴现率10％，要求根据已知资料，利用PVI进行投资决策？

第五章

练习：

1、某企业2000年赊销净额为240万元，应收账款平均收款天数为45天，企业变动成本率为60%，社会资金成本率为15%，则应收账款的周转率、平均余额、维持赊销业务所需的资金及机会成本分别为多少？

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2、某公司目前计划商品赊销净额为120万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用估计为2万元。如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为150万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的7%，全年的收帐费用为3万元。企业的变动成本率为60%，有价证券的利息率为10%。企业应考虑的信用收款期为多少天？

3、某企业目前商品赊销净额为180万元，应收帐款的平均收款天数为45天，无现金折扣，坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用为3万元。现计划考虑将信用条件调整为（3/10，1/30，N/60），预计有30%的客户在10天内付款，有50%的客户在30天内付款，有20%的客户在60天内付款。改变信用条件后，商品赊销净额可达到240万元，坏帐损失占赊销净额的3%，全年的收帐费用为1.5万元。企业的变动成本率为60%，资金成本率为12%，企业是否要改变信用条件？

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4、某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收账下，全年的收账费用为10万元，坏账损失率为8%，平均收款天数为72天。如果改变收账，全年的收账费用为16万元，坏账损失率为5%，平均收款天数为45天。企业是否要改变收账？

例1：某企业全年需要乙材料为4000kg，每千克标准价20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000kg，按标准价销售；每批购买量1000kg～1999kg，价格优惠2％；每批购买量2000kg以上的，价格优惠3％。每次订货成本为60元，单位材料的年储存成本为3元，计算经济批量。

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练习：

5、某企业全年需要某零件24000件，每次订货成本为800元，每件零件年储存成本为10元，问最优经济订货批量为多少时，总成本最低，最低总成本为多少？

6、某企业A材料的全年需求量为360，000千克，每千克的进价标准价为24元，供货商规定：如果每次采购90，000千克以上180，000千克以下的，价格优惠4%；如果每次采购180，000千克以上，价格优惠5%。现在每次材料采购费用为1，600元，每千克的储存成本为1.28元。则存货的最佳进货批量为多少千克？

第六章

例1：某公司选择的资本结构是权益负债比为6：4，今年实现税后利润2000万元，预计明年的投资计划需要资金2400万元。假定公司当年流通在外的股票有

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10000万股，且实行的是剩余股利。问：公司股利发放额为多少，每股股利约为多少？股利发放率是多少？

例2：某企业在连续9年中，历年税前利润依次为（单位：万元）：－10、4、－3、1、1、1、1、4、2。假设无其他调整项目，所得税率40％，提取法定盈余公积金、公益金的比率均为10％，假定企业之前无亏损及未分配利润。要求计算：

1、第7～第9年是否缴纳的所得税？是否提取法定盈余公积金、公益金？ 2、第9年可否向投资者发放利润？如果可以，最多可分配多少？

第七章

例1：某公司2002年12月31日的资产负债表如下： 单位：元 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金 25000 流动负债 应收账款 长期负债

存货 所有者权益 240000

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固定资产净值 294000

资产总额 负债及所有者权益总额

已知：该公司2002年产品销售成本315000元，存货周转率4.5次，年末流动比率为1.5；产权比率为0.8；期初存货等于期末存货。要求：完成该公司年末资产负债表。

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总练习

1、某企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少？如果企业在每年的年初支付租金有为多少？

2、目前市场是有35%的可能为良好，45%的可能为一般，20%的可能为较差。企业面临两个投资方案的选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有120万元、60万元和-20万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有100万元、65万元和-15万元的投资收益。用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。

3、企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少？

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4、某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4，000万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为5%，发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%，则该普通股的资金成本为多少？

5、某公司拟筹资1000万元投资一项目。现有A、B两个备选方案。有关资料如下表所示：

A方案 筹资方式 筹资额（万元） 资金成本（%） 筹资额（万元） 资金成本（%） 普通股 公司债券 长期借款 合计 200 200 600 1000 13 12 10 - 500 300 200 1000 12 10 9 - B方案 要求:试根据综合资本成本率的高低，选择筹资方案。（计算结果保留小数点后两位） 6、某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为

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180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算（1）息税前利润EBIT（2）普通股每股收益EPS（3）经营杠杆系数DOL（4）财务杠杆系数DFL（5）复合杠杆系数DCL

7、某公司1999年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%，如果发行股票每股市价为20元，企业所得税率为30%，进行增资是发行债券还是发行股票的决策。

8、企业原有设备一台，买价240000元，可用10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元，经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。如果企业购置一台新设备替代，目前市价360000元，可用8年，每年经营收入180000元，经营成本100000元，期末设备残值18000元。新旧设

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备均采用直线折旧，企业所得税率为30%，要求的最低报酬率为10%。用ΔNPV决策是否更新。

9、设有A、B两个项目，它们的现金流量见下表，贴现率5％，用净现值比较方案的优劣。 年份 A项目现金流量 B项目现金流量

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0 －10000 －10000 1 4000 2500 2 3000 2500 3 2000 2500 4 2000 2500 5 1500 2500 10、某企业5年前以140万元价格购置的设备，现在的市价仅为40万元，新一代先进设备售价120万元。老设备有效使用期10年，新设备有效使用期5年，新、旧设备均采用直线法计提折旧，期满均无残值。若以新代旧，企业每年销售收入将增加30万元，每年付现成本将节约14万元。假定所得税税率30％，贴现率10％，试进行该设备的更新决策。

11、某公司2000年年初应收账款余额为20000元，存货余额为14000元。年末流动资产合计36000元，其流动比率为2.0，速动比率为1.2，存货周转次数为3。全年产品赊销净额为156000元，除应收账款外的速动资产忽略不计。要求分别计算：1，年末流动负债余额2，年末存货余额3，产品销售成本4，年末应收账款5，应收账款周转率

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12、某公司XX年度简化的资产负债表如下：

资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 50 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 负债及所有者权益 100 100 100 其他有关财务指标如下：

(1)长期负债与所有者权益之比0.5；(2)销售毛利率10%；(3)存货周转率(存货按年末数计算) 9次；(4)平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按360天计算) 18天；(5)总资产周转率(总资产按年末数计算) 2.5次。

要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。

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13、某公司拥有资产300万元，其中长期债券80万元，票面利率8%，优先股20万元，每年股利率10%，普通股票200万元，预计今年每股股利1.5元，目前每股股价10元，股利每年以5%的速度递增。由于生产需要，公司需增加筹资100万元，现有A、B两方案可供选择：

A方案：发行100万元债券，债券票面利率10%，由于负债增加，每股股价跌至8元，预计每股股利2元，并按每年6%速度递增；

B方案：发行债券50万元，债券票面利率10%，发行股票50万元，发行股票后，每股股价升至12元，每股股利2.5元，并以每年4%速度递增。公司适用所得税税率30%。 要求计算：(1)A、B方案的平均资金成本；(2)根据计算选择筹资方案。

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