第九章 衍生证券投资分析
一、填空题：
1、随着期货交割月份的逼近，期货价格收敛于标的资产的 。
2、当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格，不然的话，就存 在 机会。
3、期货的理论价格= （1+持有期的成本和时间价值）。
4、 是指投资者利用期货合约转移价格风险的功能，用期货合约冲销现存的空头头寸或多头头寸，以此获利。 5、 是指投资者预测资产价格的未来走势，通过贱买贵卖的操作来牟取暴利或避免损失。 6、 是指投资者人为地构造某种特定资产，并且用这种资产与相关资产进行反方向交易。
7、金融期权的价格是指在期权交易中买卖期权的 。 8、金融期权的价格一般由期权的 和 构成。 9、金融期权的 是指期权本身所具有的价值，也就是期权的市场价格和执行价（协定价格、交割价或履约价）之间的差额。
10、期权内在价值因 而存在着差异。
11、按不同的交割价划分。期权内在价值有三种情况： 、 和 。
12、金融期权的时间价值是指 。
13、期权的时间价值既反映了期权有效期内 ，又反映 了 。
14、抛补的看涨期权策略是一个有保护的投资策略，比较适合 的 情况。
15、对敲策略，又称跨式期权策略或双向期权策略，就是同时 具有 相同价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权的策略。 16、 是指同时买入与卖出以不同的实施价格或不同的到期日的两个看涨期权或看跌期权的组合策略，它有许多组合形式。
17、 是指购买一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，出售两个中间价格的看涨期权。
18、 是指出售一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，买入两个中间价格的看涨期权。
19、可转换证券的转换期限是指将可转换证券转换成公司普通股股票的 。 20、可转换证券的 是将可转换证券转换为普通股股票时每股的支付价格。 21、可转换证券的 是指一单位的可转换证券能够转换到的普通股的股数。 22、可转换证券的 是指持有人不行使转换权，只作为一般的不具有转换权的证券的价值。
23、可转换证券的转换价值是指将可转换证券实施转换时得到的该公司普通股股票 的 。它等于标的股票的每股市场价格与转换比例的乘积。
24、可转换证券的理论价值也称可转换证券的 ，是指将可转换证券 转股前的利息收入和
转股时的转换价值按照必要收益率折算出来的现值。
25、可转换证券的市场价值就是指可转换证券的市场价格。其主要受市场 的影响。
二、判断题：
1、期权的卖方在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 2、金融期货交易实行逐日结算制度。
3、期货价格反映了市场对未来现货价格的预期。
4、在金融期权交易中，交易双方均需开立保证金帐户，并按规定缴纳保证金。 5、金融期权和期货的推出都是基于广大投资者对投机需求的不断提高。 6、在其他条件相同的情况下，欧式期权的价格要比美式期权的价格来的高。 7、一般而言价格波动越大，期权的价格就越高。
8、可转换证券持有者的身份随着证券的转换而相应转换。 9、认股权证是普通股股东的一种。
10、认股权证是公司在增发新股时为保护老股东的利益而赋予老股东的一种。 11、当公司股票的价格上升时，该公司所发的可转换债券的价格往往也上升。 12、认股权证的内在价值与换股比例成反比。 13、认股权证不具有投机价值。
14、认股权证的价值和剩余有效期间成正比。
15、可转换优先股票实际上就是我国的可转换债券。 16、普通股票在权利义务上不附加任何条件。
17、金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股价指数期货三种。 18、认股权证的交易都是在证券交易所进行的。 19、我国股票市场允许保证金交易。 20、期权可以分为美式期权和欧洲期权。
21、ADR所代表的是非美国公司股票的所有权。 22、期货合约其实就是远期合约。
三、名词解释： 1、套期保值策略； 2、投机策略： 3、套利策略：
4、金融期权的价格： 5、金融期权的内在价值： 6、金融期权的时间价值： 7、抛补的看涨期权策略： 8、对敲策略： 9、价差策略：
10、多头蝶式期权策略： 1112、转换期限： 13、转换价格： 14、转换比例：
15、可转换证券的投资价值： 16、可转换证券的转换价值： 17、可转换证券的理论价值： 18、可转换证券的市场价值： 20、认股权证： 21、认股价格：
22、认股数量：
23、认股权证的理论价值： 24、认股权证的内在价值： 25、认股权证的杠杆作用： 26、优先认股权： 27、看跌期权： 28、看涨期权： 29、美式期权：
四、简答题：
1、简述金融期货价格与现货价格的关系？ 2、简述影响金融期货价格的主要因素？
3、简述金融期权的时间价值与有效期的关系？ 4、简述金融期权价格的影响因素？ 5、简述可转换证券的构成要素？ 6、简述认股权证的要素？ 7、简述认股权证的杠杆作用？
答案：
一、填空题： 1、现货价格 2、无风险套利
3、现货的当前价格 4、套期保值策略 5、投机策略 6、套利策略 7、价格与费用
8、内在价值、时间价值 9、内在价值
10、期权交割价的不同
11、平价期权、实值期权、虚值期权。 12、期权价格超出其内在价值的部分。 13、时间的风险、市场价格波动带来的风险 14、股价较稳定或股价上升 15、买进或卖出 16、价差策略
17、多头蝶式期权策略 18、空头蝶式期权策略 19、起止日期 20、转换价格 21、转换比例 22、投资价值 23、市场价值 24、内在价值
25、供需状况
二、判断题：
1、期权的卖方在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 （对） 2、金融期货交易实行逐日结算制度。 （对） 3、期货价格反映了市场对未来现货价格的预期。 （对）
4、在金融期权交易中，交易双方均需开立保证金帐户，并按规定缴纳保证金。 （错） 5、金融期权和期货的推出都是基于广大投资者对投机需求的不断提高。 （错） 6、在其他条件相同的情况下，欧式期权的价格要比美式期权的价格来的高。 （错） 7、一般而言价格波动越大，期权的价格就越高。 （对） 8、可转换证券持有者的身份随着证券的转换而相应转换。 （对） 9、认股权证是普通股股东的一种。 （错） 10、认股权证是公司在增发新股时为保护老股东的利益而赋予老股东的一种。（错） 11、当公司股票的价格上升时，该公司所发的可转换债券的价格往往也上升。 （对） 12、认股权证的内在价值与换股比例成反比。 （错） 13、认股权证不具有投机价值。 （错） 14、认股权证的价值和剩余有效期间成正比。 （对） 15、可转换优先股票实际上就是我国的可转换债券。 （错） 16、普通股票在权利义务上不附加任何条件。 （对） 17、金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股价指数期货三种。 （对） 18、认股权证的交易都是在证券交易所进行的。 （错） 19、我国股票市场允许保证金交易。 （错） 20、期权可以分为美式期权和欧洲期权。 （对） 21、ADR所代表的是非美国公司股票的所有权。 （对） 22、期货合约其实就是远期合约。
二、名词解释：
1、套期保值策略；套期保值策略是指投资者利用期货合约转移价格风险的功能，用期货合约冲销现存的空头头寸或多头头寸，以此获利。
2、投机策略：投机策略是指投资者预测资产价格的未来走势，通过贱买贵卖的操作来牟取暴利或避免损失。
3、套利策略：套利策略是指投资者人为地构造某种特定资产，并且用这种资产与相关资洋进行反方向交易。
4、金融期权的价格：金融期权的价格是指在期权交易中买卖期权的价格与费用。其一般由期权的内在价值和时间价值构成。
5、金融期权的内在价值：金融期权的内在价值是指期权本身所具有的价值，也就是期权的市场价格和执行价（协定价格、交割价或履约价）之间的差额。
6、金融期权的时间价值：金融期权的时间价值是指期权价格超出其内在价值的部分。
7、抛补的看涨期权策略：出售看涨期权与购买股票配合的策略。这是一个有保护的投资策略，比较适合股价较稳定或股价上升的情况。
8、对敲策略：对敲策略，又称跨式期权策略或双向期权策略，就是同时买进或卖出具有相同价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权的策略。
9、价差策略：价差策略是指同时买入与卖邮以不同的实施价格或不同的到期日的两个看涨期权或看跌期权的组合策略，它有许多组合形式。
10、多头蝶式期权策略：多头蝶式期权策略是指购买一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，出售两个中间价格的看涨期权。
11、空头蝶式期权策略：空头蝶式期权策略是指出售一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，买入两个中间价格的看涨期权。
12、转换期限：转换期限是指将可转换证券转换成公司普通股股票的起止日期。
13、转换价格：转换价格指将可转换证券转换为普通股股票时每股的支付价格。
14、转换比例：转换比例是指一单位的可转换证券能够转换到的普通股的股数。
15、可转换证券的投资价值：可转换证券的投资价值是指持有人不行使转换权，只作为一般的不具有转换权的证券的价值。
16、可转换证券的转换价值：可转换证券的协换价值是指将可转换证券实施转换时得到的该公司普通股股票的市场价值。它等于标的股票的每股市场价格与转换比例的乘积。转换价值=标的股票的市场价格×转换比例
17、可转换证券的理论价值：可转换证券的理论价值也称可转换证券的内在价值，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按照必要收益率折算出来的现值。
18、可转换证券的市场价值：可转换证券的市场价值就是指可转换证券的市场价格。其主要受市场供需状况的影响。
20、认股权证：认股权证是一种允许持有者在规定的时间内以事先确定的价格购买一定数量普通股股票的选择权。
21、认股价格：又称执行价格，即发行认股权证时所规定的实施认购行为时的支付价格，一般高于该公司股票市场价格的10%~30%。
22、认股数量：认股数量是指认股权证可以认购的普通股股票数量，通常以每一单位认股权证可以认购的普通股股数来表示。
23、认股权证的理论价值：认股权证的理论价值是指普通股股票的市场价格与认股权证的
掖股价格之间的差额。认股权证的理论价值=股票的市场价格—认股权证的认股价格
24、认股权证的内在价值：认股权证的内在价值是指投资者行使认购权所能获得的收益。认股权证的内在价值=（股票的市场价格—认股权证的认股价格）×每一单位认股权证可以认购的普通股股数
25、认股权证的杠杆作用：认股权证的杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购的公司股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。杠杆作用一般用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同一时期可认购的公司股票的市场价格变化百份比的比值表示。
26、优先认股权：优先认股权是指在公司增发新股时，给予原有股东的优先购买新股的选择权。这是公司给予现有普通股股东的一项。
27、看跌期权：看跌期权又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议卖出一定数量金融资产的权利。
28、看涨期权：看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价格买入一定数量金融资产的权利。
29、美式期权：美式期权是指可在期权到期日之前的任一个营业日执行的期权。
三、简答题：
1、简述金融期货价格与现货价格的关系？
随着期货交割月份的逼近，期货价格收敛于标的资产的现货价格。当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格，不然的话，就存在无风险套利机会。
2、简述影响金融期货价格的主要因素？
影响金融期货价格的因素比影响现货价格的因素要复杂的多，主要有市场利率水平、预期通货膨胀率、的各种宏观（主要是财政、货币）、期货合约的有效期、期货交易保证金的要求、期货合约的流动性、市场上不同金融工具的供求关系等。
3、简述金融期权的时间价值与有效期的关系？
期权的时间价值既反映了期权有效期内时间的风险，又反映了市场价格波动带来的风险。在期权有效期内，期权时间价值的变化是一个从大到小，从有到无的过程。当期权临近到期日昌，如其他条件不变，其时间价值减速加快。
4、简述金融期权价格的影响因素？ （1）市场价格的波动、（2）利息率、（3）标的物价格的波动性、（4）期权的有效期限、（5）标的资产的收益
5、简述可转换证券的构成要素？
转换期限、转换价格、转换比例：
6、简述认股权证的要素？
认股期限、认股价格、认股数量
7、简述认股权证的杠杆作用？
认股权证的杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购的公司股票的市场价格上涨或下跌的速度快得多。杠杆作用一般用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同一时期可认购的公司股票的市场价格变化百份比的比值表示。
