票据融资：表内缩减,表外扩张

银行压缩票据规模，融资余额连降三月

近日，央行公布了2013年8月份金融统计数据报告。报告显示，当月人民币贷款

增加7113亿元，其中，住户贷款增加3387亿元，非金融企业及其他部门贷款增加3732亿元。在企业及其他部门贷款中，短期贷款增加14亿元，中长期贷款增加2312亿元，票据融资减少125亿元。至此，票据融资余额已连续第三个月呈现下降趋势，前两个月分别为减少767亿元和减少1038亿元。

银行表内票据余额的连续回落，主要是由于国内经济面向好，中长期投资性贷款需

求明显回升，替代效应导致银行调整信贷结构，削减了部分票据融资的规模。数据显示，8月对公中长期贷款余额同比增速8.6%，较上月提高0.41个百分点；而7、8两月的对公新增贷款当中，中长期贷款的比重均超过了六成。交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，对公中长期贷款同比增速上扬，与宏观导向及企业实际经营状况及展望好转有关，具体包括逐月释放新审核投资项目、房地产投资保持高速增长，PMI生产、库存、订单指数均有所改善。

票据余额的下降，对近期贴现利率的走势产生压力。根据普兰整理的数据显示，今

年前五个月，贴现利率一路下滑，从年初的5‰左右跌至5月中上旬的近3.5‰，此后便开始反弹。6月，受到银行间市场“钱荒”事件的影响，贴现利率曾一度攀升至10‰，接近11年9月时的历史高位。此后，贴现价格虽然回归理性，但是整体利率水平较上半年明显上了一个台阶。

企业短融需求回升，表外信贷扩张加快

央行同期还公布了8月社会融资的数据。数据显示，8月份社会融资规模为1.57万

亿元，分别比上月和上年同期多7504亿元和3212亿元。其中，人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元；外币贷款折合人民币减少360亿元，同比少增1103亿元；委托贷款增加2938亿元，同比多增12亿元；信托贷款增加1079亿元，同比少增159亿元；未贴现的银行承兑汇票增加3045亿元，同比多增31亿元；企业债券净融资1227亿元，同比少1352亿元；非金融企业境内股票融资136亿元，同比少72亿元。

8月新增社会融资规模较高，主要是委托贷款、未贴现的银行承兑汇票的快速增长。

人民大学经济学院副院长刘元春表示，一方面，经济在企稳回升，信贷需求有所增加，另一方面，银行信贷规模有限，导致了银行在未贴现的银行承兑汇票上加大了力度。

根据现有规定，银行开具银行承兑汇票，不纳入信贷规模，属于表外业务；而一旦银行对承兑汇票贴现之后，就纳入信贷规模，重新归入银行表内。银行表内融资总体温和回升，表外融资则明显扩张，特别是委托贷款大幅增加，同时银行承兑汇票大幅新增，显示企业短期融资也较为活跃。

钢贸行业素来是票据融资的大户，但是市场此前有消息传出，针对当下钢贸行业贷款风险不断暴露的现状，商业银行普遍削减或者暂停了对钢贸企业的贷款发放，导致了今年下半年以来，票据市场的票源供给呈现萎缩。此次未贴现的银行承兑汇票数据大幅增长，或表明9月的票据市场将打破沉寂、再现盛世。

（XWQ）