大智慧《主力内参》（机构版）
07月05日
一、超赢看盘
恐慌复恐慌 加速赶底中
周五市场再度呈现恐慌情绪，但随着股指接近2300点，一些抢反弹资金开始跃跃欲试，本周股指如此快速的下跌，报复性反弹已是随时可以展开，午后大盘在急速下跌后大幅反弹，最终市场以红盘报收，从最低到最高点反弹幅度达66点。探讨周五反弹的原因，一是加速下跌后积累的反弹要求；但另外一个重要因素恐怕是期指空头的平仓要求，我们昨天已经探讨了这个问题，自股指期货上市，期指空头到今天已经积累了近1000点的巨大利润空间，本周股指破位加速下跌，空头已经大获全胜，但正是气势最盛的时候要考虑盛极而衰的问题，空头心理有所摇摆，今天又是周末，大盘如此下跌，不免要考虑部分性风险，因此空头平仓锁定部分利润是反弹的一部分。以此来看，市场的多头力量仍然不足，盘面看主动性也尚欠缺。
目前的市场很难一言而尽，分析起来初看还有矛盾。首先，随着股指接近2300点，对底部区间的认同度开始提高，大盘的走势形态也放在那里，突破后加速赶底的走势。但正因为是顶底区域，我们不能预计市场的非理性情绪会发展到什么程度，2008年的熊市和2009年上半年超预期的强势，都让我们领教到趋势尾声的厉害。比如现在是空方势力一边倒，个股短线波动的幅度很大，如果不能控制好仓位，承受力又不够，那么非常容易犯错亏损。比如今天建立一个部位，从中线看也许是买在底部区域了，但假如下周指数重新下跌，又跌到2300点甚至后面到2200点，所持股大幅下挫，你怎么办？因此，做左侧交易一定要控制好仓位，慢慢建仓，给自己留下较大回旋的空间，不要奢求满仓抄到底部，而应该把主要仓位留在右侧。
周五指数留下较长的下影线，但我们无法根据一根K线就来判断是否见底，其次成交量显然不够，从趋势来看市场仍在下降趋势中，企稳的过程还没看到，周线则是刚刚向下突破，也还不能乐观。其次，本轮下跌以来出现了两个向下的跳空缺口，如果看见第三个缺口，那么基本可以确定底部快要到了。而大进场的信号，最好等待中阳或者大阳的出现。此外，到了这个时候，面也要密切关注，我们市场的转折往往与利好有关，人民币升值是一个，但显然还需要更多的正面消息，而现在负面信息倒是很多。
二、财经聚焦：
1、察：经济复苏曲折超预期 政治局常委、总理近日在湖南长沙就经济发展情况调查研究，并主持召开湖北、湖南、广东三省经济形势座谈会。他指出，当前我国经济形势是好的，但国内外经济环境极为复杂，必须坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，稳定，扎实工作，确保全面完成今年经济社会发展目标。 2、国家能源局草拟新能源发展规划
日前国家副主任、能源局张国宝表示国家能源局已草拟新能源发展规划。他透露，已批准在吐鲁番建设国家新能源示范城，充分利用那里丰富的太阳能资源，实现新能源开发利用与城市建设的和谐共进。而不久前，在日本福井召开的APEC第九届能源会议上，通过了中国和日本共同倡议的低碳示范城镇项目，确定中国天津于家堡金融区作为首例低碳示范城镇。 3、工信部加速纺织产业重组升级
工信部2日发文明确，将利用财政和信贷资金支持东部纺织企业与中西部、东北地区企业兼并重组的项目，引导纺织产业向高端领域转移，加速产业升级步伐。此外，主管部门还将积极鼓励和引导银行业金融机构为符合条件的纺织产业转移项目提供必要的金融支持；各产业转移地区、承接地区还可制定鼓励产业转移或产业承接的地方，并保持的连续性、稳定性。 4、中行董事会建议A+H融资不超过600亿
中国银行周五晚间发布公告称，董事会建议发行A股及H股供股股份，预计供股融资总额不超过人民币600亿元。公告称，董事会提出的这项供股计划，拟以每10股现有股份供股不超过1.1股股份，A股
供股和H股供股比例相同
5、6月新增信贷中值或在6000亿
6月新增信贷将继续5月以来的稳中有降趋势，新增贷款预计将在5000——6000亿之间，整个上半年，信贷投放趋向常态。2010年上半年，经历了三次存款准备金率的上调，控制信贷投放的效果明显。一季度，信贷增长势头强劲。1—3月共新增贷款2.6万亿元，占年度新增贷款目标7.5万亿元的比重为34.7%。4月份信贷继续保持平稳增长，当月新增人民币贷款7740亿元，分别较上月和去年同期多增2633和1822亿元。5月份信贷增长有所回落，当月新增人民币贷款6394亿元，分别较上月和去年同期少增1346和251亿元。
对于6月的新增信贷，银河证券宏观经济分析师郝大明认为，按信贷3:3:2:2节奏控制算，上半年加起来4.5亿，因此，6月的新增信贷应该会达到5000亿。
三、外围市场 （1）、美股：周五美国股市收低，道琼斯工业平均指数下跌46.05点，收于9,686.48点，跌幅0.47%；纳斯达克综合指数下跌9.57点，收于2,091.79点，跌幅0.46%。 （2）、港股：周五恒生指数报19905.32点，跌223.67点，跌幅为1.11%，大市成交578.58亿港元；国企指数报11247.10点，跌219.14点，跌幅为1.91%。上周恒生指数累计跌785.46点，跌幅达3.85% （3）、原油：纽约商业交易所的最近期兼主力原油期货合约：8月轻质低硫原油合约下跌81美分，收于72.14美元/桶，跌幅为1.1%。本周油价总计下跌约8.5%，周跌幅创近两个月来之最。 （4）、黄金：纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：8月合约上涨1美元，收于1207.7美元/盎司，涨幅为0.1%，上周交易中金价下跌3.9%。
四、机构视点：
1、银河证券：“双紧”背景下看好非周期性行业
各行业的市场表现受到资金面宽松程度的影响。这里提到的资金面包括两个维度，一是股市的资金面，一是全社会的资金面。股市资金的松紧程度主要表现为资金入市或撤出的规模，虽然很难衡量，但新增A股开户数大致能反映这一状况。而全社会的资金松紧更多的体现为微观企业获得贷款的难易程度，我们用新增贷款的同比增速来衡量。
我们分析了2002年以来各时间段股市流动性和全社会流动性的情况，总结出了资金面的四种典型情况，再结合沪深300各行业指数在各时间段的表现，用象限图描述了在各种资金情况下市场表现最好的行业。从中我们可以发现以下规律：从A股以往历史来看，只有当全社会流动性宽裕时，周期性行业才可能有较好表现。如果恰逢股市资金面也处于宽松状态，则周期性行业的表现必定会超越非周期性行业；如果股市流动性不足，则周期性和非周期性行业都可能有相对较好的表现。另一方面，当全社会流动性不足时，只有非周期性行业能有较好表现，而不论股市流动性是否充裕。
我们对下半年流动性的判断是：总体偏紧，调节空间不大。在经济降温已经基本确定的情况下，下半年宏观的基调有从偏紧转向适度放松的可能。从时间点来看，随着物价在三季度度过高峰、四季度全面回落，经济下滑在四季度更为明显。我们认为宏观放松出现在三季度末的概率最大，不过从放松的力度来看，受财政和地方财政的，财政总量不会有明显的放松；货币总量调节空间也较为有限，全年的信贷将严格控制在7.5万亿/年的水平上，在这一方面没有可以期待的空间。但是，我们认为信贷结构会发生变化，监管层对地方融资平台贷款的清理，房地产市场信贷需求的大幅减少，都有利于为实体经济腾出更多的资金使用空间，而节能减排力度增大使得传统重资产行业发展受到，在这一过程中收益最大的无疑是国家扶持的新型战略产业。
我们认为下半年流动性的状况可能是：股市流动性可能难有改观，变数就在整个社会的流动性。因此我们着重配置非周期性行业，比如消费、医药、电信等仍是下半年的现实选择。
五、超赢情报： 1、大宗交易揭示
股票名称 青岛金王 青岛金王 海通证券 海通证券 成交价 12.3 12.3 8.15 8.15 成交额 1353 1107 4930.75 4930.75 成交量 110 90 605 605 买入营业部 卖出营业部 中信万通青岛东海西路 中信万通青岛东海西路 中信万通青岛东海西路 中信万通青岛东海西路 申银万国上海吉林路 申银万国上海吉林路 海通北京中关村南大街 海通北京中关村南大街
2、高管增减持 股票名称 南京医药 青岛啤酒 柳化股份 民和股份 金陵药业 江铃汽车 ST三星 达意隆 职 务 2高管 高管 5高管 高管 监事 董事 高管 董事 成交时间 10.07.02 10.07.01 10.07.02 10.07.01 10.07.01 10.07.01 10.07.01 10.07.01 成交价 （元） 10.00 32.20 8.28 11.37 8.60 18.04 5.10 10.45 变动数 (单位:股) +5000 +132200 +324200 +162690 +10000 +4600 +2000 -20000 变动后持股 (单位：股) —— 132200 —— —— 31700 —— —— 1459224 变动原因 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖 二级市场买卖
六、券商金股：
1、出版传媒（601999）：
公司作为出版行业第一家IPO的上市公司，公司去年以来资本运作频繁，先后公告与内蒙古新华发行和天津出版签署战略合作协议，跨地区合作正式迈出第一步显示了公司打造跨地区出版传媒集团的决心和新闻出版署的支持，未来公司依然有望持续整合北方出版市场。
2、宜华地产（000150）
公司通过非公开增发收购揭东项目公司、梅州项目公司、湘潭项目公司和宜东项目公司各100％股权。若方案实施，上市公司将增加土地储备近2100亩，避免同业竞争和减少关联交易，而且宜东项目预计将在2011年产生效益，对每股收益也有提升作用。
风险提示：
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