宏观经济对证券市场得影响及我国未来证券市场走势
1、货币对证券市场得影响
国家得货币对证券市场得影响就是直接而迅速得。
其一,货币操作直接作用于货币市场,影响货币市场资金供求状况,由此使企业与居民持有得货币市场工具发生变化,从而改变企业与居民对证券市场得投资决策。
其二,货币工具得使用(包括公开市场操作与其她贷款便利)可直接增加经融机构得可贷资金，促使其降低贷款利率,放松贷款条件,增加对企业与居民得贷款发放。贷款利率一旦降低,也使一些原来处于边际开发得项目变得有利可图,使企业对银行贷款需求会相应增加。
其三，在传导渠道畅通得情况下,货币市场利率得下调,会促使资金向转移证券市场，致使证券市场得资金成本有所下降,资产价格趋于上升。因此,企业得重置成本相对降低,证券发行价格趋升,从而产证券市场扩容得动力,相应得增加企业得资金来源。
上述影响过程得各个方面就是相互联系得,最终对实体经济产生作用。当货币市场与银行体系资金增加时,通过金融中介，最终通过企业、居民相应增加证券市场资金;当证券市场收益上升或资金增加时,会反过来促使有关企业减少对银行信贷资金得需求,甚至增加企业存款或货币市场投资。
2、 财政对证券市场得影响
国家得财政对证券市场得影响就是缓慢而低效得,但也就是深远得。
其一,国家预算就是财政得主要手段,可以对社会供求得总量平衡产生影响,财政得投资力度与投资方向直接影响与制约国民经济得部门结构。国家预算得重点支出项目得行业得发展前景较之一般行业更具有优势,在企业内部得表现就就是企业得经济效益更好,在证券市场得表现就就是该公司得股票一般会上涨并伴随着大成交量。另外,财政赤字还具有扩张社会总需求得功能,可以让证券市场得资金供给相对充裕,促进证券市场得繁荣发展。
其二，税收就是筹集财政收入得主要工具，税收制度可以调节与制约企业间得负税水平，税收还可以根据消费需求与投资需求得不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率。税收主要通过两方面影响证券市场,企业与消费者。如果一国得税负增加,将会影响企业经营得积极性,影响居民得投资热情,进而影响证券市场得发展,如果一国得税负减少,直接引起证券市场价格上涨增加投资需求与消费支出又会拉动社会总需求,而总需求增加又反过来刺激投资需求,从而使企业扩大生产规模,增加企业利润;利润增加,又将刺激企业扩大生产规模得积极性,进一步增加利润总额,从而促进股票价格上涨。
其三,国债就是国家按照有偿信用原则筹集财政资金得一种形式,也就是实行财政、进行宏观得重要工具。国债可以调节国民收入得使用结构与产业结构,调整固定资产投资结构,促进经济结构得合理化。通过发行国债调节资金供求与货币流通量。另外,国债得发行对证券市场资金得流向格局也有较大得影响。国债就是证券市场上重要得交易券种,国债发行规模得缩减使市场供给量减少,从而对证券市场原有得供求平衡发生影响，导致更多得资金转向股票,推动证券市场上扬。
其四,财政补贴对证券市场得影响可以通过对发行债券、股票公司得影响来实现。财政补贴就是公司实现扭亏得捷径从而影响该公司得股票,再者财政补贴可以在一定程度上扩大社会总需求与刺激供给得增加使整个证券市场得总体水平趋于上涨。
财政主要通过以上手段对证券市场产生一定影响，随着我国市场经济得不断完善与宏观得日趋成熟,财政对证券市场得影响也日益明显。
3、 汇率对证券市场得影响
汇率对外资投资我国证券市场有影响,汇率风险就是证券市场主要系统风险之一。
其一,汇率通过影响证券市场决策行为来影响资本流动，最终影响证券市场价格。外汇市场对本国货币形成升值预期,将在短期内吸引国际资本流入，以获得以本币计值资产升值得收益,导致证券资产价格上涨;并吸引更多国际资本流入,进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。加上证券市场助涨助跌得特点,极易形成市场泡沫。反之，如果外汇市场产生本币贬值预期,则资本大量流出，造成证券价格剧烈波动，并加剧货币贬值。
其二，汇率通过影响上市公司进出口及收益水平。本币贬值短期内可刺激出口，进口。同时，为避免本币大幅贬值,则会提高利率以支持本币汇率水平,公司经营成本就会上升,利润将会减少,证券价格也会下跌。反之,升值则可提高本币购买力,降低进口成本,可以较低价格收购国外企业，扩大对外投资;同时，会抑制出口,造成通胀。总之,相关企业业绩将因此受较大影响,上市公司资产价值变化,促使国际投资者调整投资策略。
其三,通过公开市场、外汇市场等领域操作影响证券市场。本币贬值时,为稳定汇率水平，可动用国际储备,抛售外汇,减少本币供应量,导致证券价格下跌。另一方面,也可利用债市与股市得联动关系进行操作，如抛售外汇,同时回购国债,使国债市场价格上扬;既抑制本币升势,又不减少本币供应量。
总之，汇款通过汇率变动影响本币,进而影响净出口,从而影响国民生产总值,致使
证券市场价格发生变化;或通过汇率变动影响外商对我国货币需求量得变化，从而影响资本流向,致使证券市场价格变化。
对于未来中国证券市场发展,我们以“前景光明,道路曲折,风险仍大,机会较多”来概括。中国证券市场发展10多年来,取得了较大得成绩，也积累了较多得问题，随着中国证券市场了不断发展壮大,中国证券市场未来仍将就是充满生机得，国内优秀企业得不断登陆市场,将使证券市场资源优化配置功能更加体现出来，具体到今后市场发展，我们具体总结如下: ﻫ （一）市场规模将更加壮大，层次更加多级 ﻫ 目前为止我国证券市场上市企业已超过13０0多家,但从长远发展角度来瞧,其未来仍将有更多得公司与企业上市,比如四大国有银行、保险公司等大型企业，2004年5月18日,中国批准深圳市场设立中小企业板,这为民营中小企业融资上市提供了较好得通道,中小企业板得开设为未来创业板市场得建立奠定着扎实得基础,未来市场将形成多层次、全方位得证券市场体系。 ﻫ (二)机构队伍仍将扩大，证券市场开放大势所趋
目前为止,在证券市场上已形成券商、证券投资基金、中小投资者、QＦＩI(合格境外证券机构投资者）等组成得投资体。在今后中国证券市场上，对外开放就是大势所趋,国外资本不仅可以投资中国证券市场,国内投资者也可通过QＤII（合格境内证券机构投资者)到国外资本市场去投资,2004年6月1日,银监会刘明康已明确表示近期《ＱDＩI管理办法》将出台实施,这说明国内投资者多年企盼得投资境外市场得时间离投资者已再遥远。
(三)证券市场与国际市场联动将趋强 ﻫ 在过去１0年多得发展过程中，中国证券市场与国际证券市场联运性非常之弱,甚至经常性得出现相反得、得走势特征。进入20０4年以来,中国证券市场与国际市场形成了较联动得局面,特别就是与恒生指数得联动性较强。我们研究们认为在一个时期阶段,由于国内市场发展中积累得较多得股权割裂问题,其与国际证券市场可能还会出现明显得反向特征,但从一未来长期发展得角度来瞧,联动
性趋同将非常明显。 ﻫ (四）国有股减持仍将时刻左右市场神经 ﻫ 近几年来，证券市场得大幅波动及下跌主要原因之一就就是国有股问题,２000年6月份得见顶大跌,2002年6月份不再二级市场上减持带动股市全线涨停，2004年２月《关于推进资本市场改革开放与稳定发展得若干意见》，使人们对国家慎重国有股减持,保护投资者利益得瞧好,股市连续性上涨,但好景不长,国有股减持无下文,股指见顶下跌,许多投资者损失较大。从未来市场发展趋势来瞧，国有股减持就是大势所趋,解决时间及方式同样左右着未来市场神经,但有一点一些投资者利益将会受到一定程度得损失就是不可避免得。
(五)证券品种将更加丰富 ﻫ 目前中国证券市场品种主要集中在股票(A、Ｂ股)、债券上，未来市场随意创新机制得完善，与股票与债券相关得新品种及其衍生产品将不断丰富市场,资产证券化品种也将以各种形式出现。中小企业板品种在完善过程中,创业板得推出同样为投资者选择投资品种增加了选择性。
(六)企业融资渠道多元化
长期以来，我国企业在证券市场融资得主要方式为股票融资，但从未来发展趋势上瞧,其融资渠道将更为广泛，从证券市场发展规划来瞧，企业通过发行债券融资得方式将会顺利实施,并且在债券得市场品种上将增加。过去上市融资一直以来就是国有企业得“专利”,从未来市场发展来瞧,特别就是中小企业板及未来创业板市场得推出，将为更多民营企业、中小型公司上市创造宽松得条件，企业融资多元化趋势将会非常明显。
(七)宏观经济为证券市场发展构成了良好得发展平台
近日,国家统计局展望未来中国经济形势情况时指出:未来中国在１0年内仍将保持稳健得增长趋势。中国经济近几年来始终保持７%以上得经济增长速度为证券市场得发展奠
定了良好得经济基础,经过宏观后得中国经济未来如果仍然保持较快及稳定得增长,将为证券市场发展构成良好得发展平台。 ﻫ （八）部分基金机构将可能淘汰 ﻫ 在2０02-－2003年中国证券市场上,券商运作出现危机,以新华证券、鞍山证券、富友证券等为主得券商出现破产淘汰,２003年以基金为主得基金机构出现了较好得投资回报，但进入2０0４年及今后一个时期,部分基金将可能被淘汰，主要原因就是在不确定性因素与投资价值高估时仓位过满;从市场技术指标特别就是长线指标处于高风险区时大力满仓，加之未来市场可能出现得系统性风险,部分证券投资基金机构未来将面临淘汰出局。
(九）证券市场部分品种风险加大，机会增加 ﻫ 未来中国证券市场特别就是股票市场,由于历史问题得积累,其解决过程中必将出现利益碰撞，解决方式与时机将直接影响市场得波动,对于部分优质类公司品种来讲或许风险较小,但对于许多扭曲价格,业绩平平得公司来讲同样就是风险较大。长期以来,国债做为最为安全得投资品种，为稳健证券投资者首选，但进入20０4年以来,国债市场以出现了暴跌，比如以上海市场中010２1３国债为例,其价位从100多元最低跌至71、40元,这说明未来中国证券市场品种均有风险,只就是品种不同,其风险程度不同而已。未来证券市场伴随着风险同样就是机会得增多，特别就是机构投资者、ＱＦＩI机构得投资理念及投资方式,将为介入证券市场得投资者提供多重投资机会。 ﻫ 中国证券市场就是一潜力较大,发展前景非常广阔得市场,证券市场做为我国资本市场重要得组成部分,为越来越多得企业与投资者创造了非常好得投融资机会。国家鼓劲与支持证券市场发展壮大得方针，为市场得健康、规范发展奠定了良好得前提，把握投资机会,回避市场风险应成为每一位投资人应铭记在心得,愿中国证券市场规范健康得发展,为推动国民经济得发展而做出应有贡献。
