圈 浅论我国风险投资存在的问题与对策 口陈和实 摘要：风险投资作为一种重要的投资 投资主体的单一性．造成我国风险 投资者之间的信息不对称，抬高了风险投 方式．在我国的发展方兴未艾。受各种因 投资的资本规模偏小、资本总量不足的 资的风险水平，严重阻碍了我国风险投资 素的影响．我国风险投资在发展过程中出 局面．无法满足资本市场的需求。从我国 市场的健康发展。 现了许多问题．主要包括投资主体单一、 已有的风险投资机构来看，除少量外资 三、解决我国风险投资存在问题的 资金总量不足、专业人才缺乏、运作机制 投资基金参与外，几乎全部都是或 对策 不规范、法规不完善、中介机构不成 金融机构出资成立，很难见到民间资本 １．引入多元化的投资主体 熟等 本文试对这些问题进行初步讨论． 的身影。风险投资资本来源渠道单一．资 放宽，吸引国有资本之外的 并提出相应的解决对策。 本总量严重不足．很难形成大规模的风 资本加入风险投资行业，实现风险投资主 关键词：风险投资投资主体中小企 险投资。 体多元化．是保证我国风险投资资本充足 业融资 ３．专业人才缺乏 的重要前提，也是改善我国风险投资发展 风险投资是一项极具风险的投资行 状况的重要途径。积极引导境外资本、民 一、引言 为，这不仅需要投资人具备金融、财务、管 间资本加入到风险投资的行列中来．既可 风险投资作为一种重要的投资方 理等方面的知识，还需要对所投资的行业 以缓解国内风险投资市场资本供不应求 式，在解决中小企业融资困境、扶持中小 有全面深入的了解．并掌握相关的技术和 的局面，帮助中小企业走出融资困境，又 企业快速发展、促进科技成果转化等方 营销等方面的知识。风险投资专业人才的 可以使风险投资主体的风险得到有效的 面起到了功不可没的作用。风险投资通 素养决定风险投资行为的成败。可是从目 分散，使国内外资本都可以分享中国企业 俗地讲，就是由专门的投资公司向具有 前的情况来看．我国尚缺乏风险投资专业 发展的成果。 巨大发展潜力的成长型、发展型、重组型 人才的培养机制，更缺乏经验丰富、素质 ２．开辟多渠道的资金来源 未公开上市的企业，特别是具有创新性 全面的风险投资家。 在实现投资主体多元化的基础上．积 的高科技中小企业投入权益性资本，并 ４．运作机制不规范 极开辟多渠道的资金来源．是解决风险投 投入职业金融家或管理人员协助其运作 我国风险投资企业在整个投资过程 资资金短缺的进一步举措。解决风险投资 管理，待企业发展成熟后，通过在资本市 中的运作机制尚不够规范。在确定投资 资金短缺问题．就必须按照市场经济的运 场上转让股权而获利的一种投资行为。 对象、选取投资项目、日常运营管理、内 作方式，改变国有资本一家独大的现状． 风险投资在发达国家已经有六十多年的 外部风险控制、选择退出机制等各个环 逐步建立以投入为引导、企业投入为 发展历史．如今已经成为一个独具特色 节都存在各种各样的问题。这一方面与 主体、广泛吸纳境外资本和民间资本的多 的金融投资产业。风险投资的高收益、高 风险投资公司本身缺乏专业的经营管理 元化风险投资机制，促使非国有资本在风 回报吸引众多资本跃跃欲试，但是其高 人才和成熟的经营管理模式有关．另一 险投资中发挥重要作用。 投资、高风险也令许多资本望而却步。风 方面还与被投资的中小企业在发展初期 ３．加紧风险投资专业人才的培养 险投资在我国的发展方兴未艾，但是受 往往存在信息不透明、财务不公开等诸 针对风险投资专业人才缺乏的局 各种因素的影响．风险投资在我国的发 多问题有关。 面，我国应通过各种方式和途径．加紧培 展出现了很多亟待解决的问题。本文试 ５．法规不完善 养具备金融、财务、管理、营销以及相关 对这些问题进行梳理和分析，并提出相 我国目前尚未有一部保护和规范风 技术等多方面知识的复合型人才。同时 应的改进建议．以期对推动我国风险投 险投资行为的专门法规．风险投资机构的 应该积极开展与国外运作成熟的风险投 资的发展起到一定的积极作用。 设立和运作也缺乏相应的可操作性的指 资机构的合作，学习国外的先进经验，积 二、我国风险投资存在的问题分析 导规范．风险投资者的合法权益无法得到 极争取联合培养与国际接轨的风险投资 １．投资主体单一 切实有效的保护。另外．我国风险投资业 专业人才。 我国风险投资主体主要是相关 的发展在税收等配套上也缺乏相应 ４．完善风险投资企业的运作机制 部门。这一方面与我国长久以来“主 的支持。 相关部门以及企业培育机构应 导型”的经济发展模式相关，另一方面也 ６．中介机构不成熟 该加强对风险投资企业的监督和指导，协 与民间资本为了规避风险而不愿意从事 风险投资行业的发展．离不开中介服 助其建立完善的企业运作机制。风险投资 风险较高的投资有关。虽然我国最近几年 务机构的积极参与。这些中介服务机构在 企业在经营运作、盈利模式、人才管理、退 已经由原来的直接出资转变为、 提供信息、资产评估、审计鉴证等方面发 出机制等各个方面都不同于一般的工业 金融机构、企业等共同出资，但事实上仍 挥了不可替代的作用。但是目前我国的中 和服务业企业，具有行业特殊性。除了借 然没有摆脱资本主导的状况．只是出 介服务机构存在人员素质参差不齐、服务 助相关机构的指导外，风险投资企业也应 资方式变成了国有或国有控股企业的间 流程不完善、相互之间恶性竞争等严重阻 该积极借鉴国外的先进经验．努力探索适 接出资而已 碍其健康发展的诸多问题。中介机构发展 合自身发展的运作机制。 ２．资本总量不足 不成熟，在一定程度上造成了投资者与被 ５．加大法规的支持力度 ８３ ＦｌＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ 金融经济 解决中小企业融资 ● 基于自偿性贸易融资的视角分析 口钟 俊 中小企业融资难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的 行诈骗资金的风险。 这一业务的审贷理念与传统的理念有三个方面的不同： 一问题。但是．无论从国家经济的大局还是自身的发展来看，商业银 行都不能对中小企业漠然视之，要将其作为重要的客户群进行研 究，开发出适合的产品，解决中小企业融资的问题。某大型股份制 银行目前大约８０％以上的客户都属于中小企业，“好融通”的推出 在社会上已经有较大的影响。本文试图基于自偿性贸易融资的视 角提供中小企业融资难的困境．从金融技术层面来寻求有效的解 决方案．从而缓解其融资困境。 一是由额度风险控制和长期贷款思维转化为单笔授信和贸 易短流程的风险判断和控制； 二是将贷前风险控制延伸到对贷款操作环节及单据的控制 和判断： 三是由主体准入为基础的风险控制理念转变为基于流程控 制或在把握主体的同时控制资金流、物流的风险控制理念。 三、自偿性贸易融资是中小企业的最佳切入口 自偿性贸易融资中．银行通过对中小企业贸易背景的掌握， 按照企业现金流的方向，利用对贸易中物流的控制，或者对贸易 关联方的责任捆绑，在有效控制风险的前提下，对中小企业的一 、自偿性贸易融资的概念 所谓的自偿性贸易融资链就是根据企业的真实贸易背景和 上下游客户的资信实力，以单笔或额度授信的方式，配合银行的 短期金融产品和封闭贷款操作。以企业销售收入或贸易所衍生的 确定的未来现金流作为直接还款来源的融资业务。关键点就是指 种授信。这种授信封闭用于特定的贸易活动．此贸易活动产生的 销售收入为授信的还款的直接来源。 银行依托对物流、资金流的控制，或对有实力关联方的责任和信 誉捆绑．在有效控制授信资金风险的前提下进行的授信。 二、自偿性贸易融资与传统授信的区别 银行传统的做法是对整个企业进行授信，关注企业的规模、 净资产、负债率、盈利能力及担保方式等基本情况，自偿性贸易融 资则关注于每笔真实的业务．对单笔业务进行授信，通过资金的 封闭式运作，确保每笔真实的业务发生后资金的回笼，以控制风 自偿性贸易融资不再片面强调授信主体的财务特征和手『业 地位，也不再简单地依据对授信主体的孤立评价作出信贷决策， 而是真正注重并结合其真实贸易背景。如一家企业自身的实力和 规模达不到传统的信贷准入标准，而其上下游企业的实力较强， 贸易背景真实稳定，银行又能够有效控制其资金流或物流．这家 企业就可以获得该行的信贷支持。 自偿性贸易融资业务之所以既弥补了中小企业本身的缺陷， 又保证了银行资金的安全．在于其独具的特点： 险。封闭性和自偿性流程能够有效地降低风险，这种直接由银行 按贸易链条付给上下游大型企业的封闭操作，就能减少客户向银 风险投资行业健康有序地发展，离 不开相关法规的保护和支持 建立 完善的法规可以从三个层面考虑 障中介服务机构的服务质量。一方面要加 大对不合格中介服务机构的惩罚力度，另 能在我国经济发展过程中发挥应有的 作用。 参考文献： 首先，应该根据我国的实际情况制定一 部规范风险投资行业的专门法律．以立 法的形式保障风险投资主体的合法权 方面要增加对优秀中介服务机构的奖 励措施．使中介服务机构能够健康有序地 一【１】胡海峰编著，风险投资学【Ｍ】，北京：首 都经济贸易大学出版社．２００６年９月 『２１王元主编，中国创业风险投资发展报 发展．为风险投资企业的发展提供良好的 服务环境。 四、结束语 发达国家的经验已经表明，风险投 资在改善融资环境、扶持企业成长、促 进经济发展等方面发挥了不可替代的 作用。我国应该从各个方面采取措施， 益，保障风险投资业务的有序开展；其 次．应该完善已有的相关法律法规，在知 告２０１０［Ｍ１，北京：经济管理出版社， ２０１０年９月 识产权保护、科技成果转化、商业信息保 密等方面给予有力的保障；最后，应该在 审批程序、相关税费等方面给予积极的 支持和鼓励 ｆ３】成思危，风险投资在中国【ＭＪ，上海：上 ＾海交通大学出版社．２００７年８月 何佳，浅析我国风险投资现状及发展 ６．加强中介服务机构的监督和管理 相关部门应该加强对中介服务机构 的监督和管理．规范中介服务机构的日常 运作．促进中介服务机构的公平竞争，保 积极鼓励风险投资行业的发展。但是风 险投资行业的发展不可能一蹴而就，是 个逐渐成熟的过程。针对其在发展过 一对策【Ｊ】，特区经济，２０１０（２） 『５１唐红梅，我国风险投资存在的问题与 对策分析【Ｊ］，商业会计，２０１ｌ（２０） ｆ作者单位：浙商银行西安分行） 程中出现的各种问题，相关部门和机构 应该积极引导并协助其尽快解决，使其
