投资分析报告
淮 海 工 学 院
商 学 院
投 资 分 析 报 告 课 程： 投资学 专 业： 工商管理 班 级： 管理111 姓 名： 张艳清 学 号： 2011121581 2013 至 2014 学年 第 1 学期
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贵州茅台个股投资分析报告
前言
茅台酒是世界三大著名蒸馏酒之一，誉称国酒，在国内外享有盛名。产于中国贵州茅台镇，以本地优质糯高粱、小麦、水为原料，利用得天独厚的自然环境，采用科学独特的传统工艺精心酿制而成，未添加任何香气、香味物质，从生产、贮存到出厂历经五年以上。具有酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久的特点。
贵州茅台股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所发行7150万（其中国有股存量发行650万股）A股股票。股票代码：600519。
本篇投资分析报告主要包括贵州茅台基本面分析、技术分析和结论三个部分，其中，基本面分析主要从宏观、行业和公司三个层面进行分析，技术分析则结合了K线、均线及其他技术指标线来分析。
1. 基本面分析
1.1宏观分析
近几年来，我国通货膨胀压力大，2011年上半年CPI一直处于高位，2011年4月份CPI同比上涨5.3%，5月份同比上涨5.5%，面对居高不下的CPI央行不断上调银行存款准备金率。而同时我国GDP增速也有所缓慢。央行实施的货币，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格出现回落趋势，2010年，在通货膨胀压力上升情况下，先后6次上调存款准备金率。截止2011年，存款准备金率已经高达3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降。茅台股票也受到了一定的影响。 我国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激等历史进程后，可以说市场总体建设出现了好的转机，但随着市场化深入及利益博弈的加深，可以说现阶段我国证券市场仍存在较多问题，如：信息不对称、缺少卖空机制、市场中介机构不完善、证券市场制度不健全等等。我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场，随着证券市场国际化进程的推进，我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场。
1.2行业分析
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随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质。高知名度、高美誉度和高品质度的“三高”白酒成为精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。
白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。
改革开放以来，我国经济不断增长，居民可支配收入不断增加，消费水平不断提高，追求高品质的生活已经不再是平民百姓的奢望。
排名 股票名称 流通股数（万股） 1 2 3 4 5 6 7 8 贵州茅台 五 粮 液 洋河股份 张 裕Ａ 泸州老窖 张 裕Ｂ 青岛啤酒 双汇发展 0.00 379596.67 0.00 0.00 139423.95 0.00 69591.36 0.00 总股数(万股) 流通市值(亿) 总市值(亿) 主营收入(亿) 主营利润(亿) 103818.00 379596.67 90000.00 52728.00 139423.95 52728.00 135098.28 60599.49 0.00 1362.75 0.00 0.00 537.20 0.00 224.85 0.00 1942.33 1362.75 1215.00 543.63 537.20 441.49 436.50 385.96 982582.34 1059483.02 617174.39 309002.16 3550.87 309002.16 1204998.36 1525911.61 927.82 -- 25504.56 10053.93 22339.62 10053.93 192235.52 69361.87 从上面的表格可以看出，贵州茅台酒总市值排名第一，在行业中处于领先地位。
1.3公司分析 1.3.1公司简介
贵州茅台股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究所、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省烟糖酒总公司等八家公司共同发起，并经过贵州省批准成立的股份有限公司。
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发、信息产业相关产品的研制开发。贵州茅台酒厂集团公司是全国唯一集国家一级企业、国家特大型企业、国家优秀企业、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大名酒，是我国大区酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已
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经先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。 1.3.2财务分析
2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31
21.04
10.00
45.00
2012-09-30
净资产收
30.45
益率(%)
37.05
行业(%) 8.55 6.35 4.06 13.43 10.91
2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 销售毛利
93.43
率(%)
行业(%) 43.12
93.40 43.50
93.29 43.58
92.27 43.43
91.83 42.39
从净资产收益率和销售毛利率可以看出贵州茅台酒净收益呈增长趋势，销售毛利呈稳定趋势，总体看来，盈利能力较强。
2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 营业收入同
10.06
比增长率(%) 行业(%)
48.60
6.51 9.92
19.11 11.67
43.76 13.62
46.10 15.21 2012-09-30
2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31
3.61 31.21
21.01 156.43
51.86 39.09
净利润同比
6.24
增长率(%) 行业(%)
77.40
58.62 154.05
从营业收入同比增长率和净利润同比增长率可以看出贵州茅台酒成长能力不强，增长速度逐渐放慢，但在2013年9月份又出现增长趋势。
2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 现金流量净额/营
51.62
业收入 行业
2.24
63.56 -2.86
11.03 3.20
66.83 -39.10
46.53 592.92
从营业收入可以看出贵州茅台酒收入总体呈现波动趋势，在2013年3月份出现急速下滑趋势，但从2013年3月份到6月份又出现迅速增长趋势，到9月份收入又下降了一些，总体现金流量不怎么稳定。 2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31
2012-09-30
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资产负债
19.19
率(%)
行业(%) 32.45 债能力较弱。
17.98 32.50
15.92 33.87
21.21 35.47
17.62 34.55
资产负债率越接近50%，长期偿债能力越强，可以看出近年来贵州茅台酒偿
2. 技术分析
技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。 2.1 分时图分析
2.2 K线图分析
K线类是根据若干天的K线组合情况，推测金融市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。
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K值在20左右，向上交叉D值为短期买进信号。K值在80左右，向下交叉D值为短期卖出信号。K值形成一底比一底高的现象，并且在50以下的低水平，由下往上连续两次交叉D值时，股价涨幅会较大。K值形成一顶比一顶低的现象，并且在50以上的高水平，由上往下连续两次交叉D值时，股价跌幅会较大。
2.3 均线图分析
MACD称为指数平滑移动平均线，是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线，MACD的意义和双移动平均线基本相同，但阅读起来更方便。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，
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是卖的信号。当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。
从图可以看出，MACD曲线由高档二次向下交叉，所以贵州茅台酒股价有下跌的趋势。
2.4随机指标分析
KDJ是以最高价、最低价及收盘价为基本数据进行计算，得出的K值、D值和J值分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标。它利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号。
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2.5相对强弱指标分析
RSI是相对强弱指标，其原理是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比。强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动，根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖，市价将出现反弹回升。
从图可以看出，贵州茅台酒股票价格波动不断，目前已经出现超卖现象，市价将会出现反弹回升趋势。
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3. 结论
从市场来看，随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增加。因此，凭借其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状态，茅台酒由于资源稀缺性，不可能无地扩大生产。
从公司战略来看，茅台酒逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支撑，根据目前市场的情况注重建设专卖店营销网络项目，加大广告宣传力度，并积极组织产品打假，维护公司品牌和形象。在通过提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也扩大白酒的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发新品牌，扩大市场占有率。
从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各项财务指标都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资金支持。这有利于贵州茅台扩大战略选择的范围和战略实施良好完成，有利于公司业务的进一步发展。
从公司的技术分析来看，目前公司的股票市场状况不太良好，总体波动大，甚至出现下滑趋势，处于空头行情。但基于茅台酒良好的盈利能力，茅台酒市场前景广阔，因此，我认为该股适合长期投资，投资者可加强关注，待时机成熟时可考虑购买此股票。
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