法律主观：
第一次拍卖最高价未达到保留价时，应当继续拍卖，每次拍卖的保留价应当不低于前次保留价的百分之九十。经过三次拍卖仍不能成交时，人民应当将所拍卖的股权按第三次拍卖的保留价折价抵偿给债权人。关于人民民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第规定。
法律客观：
《关于人民 民事执行 中拍卖、变卖财产的规定》第五条拍卖应当确定保留价。拍卖财产经过评估的，评估价即为第一次拍卖的保留价;未作评估的，保留价由人民参照市价确定，并应当征询有关当事人的意见。如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的百分之二十。拍卖变卖财产的规定全文第拍卖应当确定保留价。拍卖保留价由人民参照评估价确定;未作评估的，参照市价确定，并应当征询有关当事人的意见。人民确定的保留价，第一次拍卖时，不得低于评估价或者市价的百分之八十;如果出现流拍，再行拍卖时，可以酌情降低保留价，但每次降低的数额不得超过前次保留价的百分之二十。
