《财务管理》模拟试题3

一、 单项选择题（本大题共20小题,每小题1分，共20分）在每小题列出的四个选项中

只有一个选项是符合题目要求的,请将正确选项前的字母填在题后的括号内。

1、在下列各项中，能够正确揭示财务管理特征的表述是 （ ） A．企业管理 B．价值管理 C．使用价值管理 D．战略决策管理

2、没有风险和通货膨胀情况下的利率是 （ ) A．固定利率 B．浮动利率 C．纯利率 D．名义利率

3、当资产负债率大于下列哪个数值时，表明企业已资不抵债,视为达到破产的警戒线

（ )

A．50% B．0 C．100% D．200%

4、流动比率大于1,则下列结论成立的是 ( ） A．增大流动比率 B．降低流动比率 C．流动比率不变 D．流动负债减少

5、赎回可赎回债券的现金流量包括两部分:赎回前正常的利息收入和 （ ） A．面值 B．赎回价格 C．赎回溢价 D．资本利润

6、零利息债券比相同期限的附息债券，其价值对利率的敏感度 （ ） A．更低 B．更高 C．相同 D．无关 7、以下关于经营风险的论述正确的是 （ ) A．只与企业的内部因素有关，与外部因素无关 B．是因借款而带来的风险

C．通过企业经营者的努力，可以完全避免 D．是生产经营上的不确定性带来的风险

8、以下关于风险的论述,错误的是 ( ） A．风险越大,投资者要求的收益越高 B．风险程度只能用标准差或方差来表示

C．标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度 D．预期收益率由无风险利率和风险溢价组成

9、某公司股票目前发放的股利为每股2.5元，股利应按照10％的固定比率逐年递增，若忽略筹资费用，据此计算的资本成本为18％，该股票目前的市价为 （ ） A．30。45元 B．31.25元 C．34。38元 D．35.5元

10、更适合于企业筹措新资本的综合资本成本是按下面哪一项来计算的 ( ) A．账面价值 B．目标价值 C．市场价值 D．任意价值

11、长期借款筹资与债券筹资相比，其特点是 （ ) A．筹资费用大 B．利息支出具有节税效应 C．筹资弹性大 D．债务利息高 12、投票权属于普通股股东权利中的 （ ）

A．分享盈余权 B．优先认股权 C．公司管理权 D．剩余财产要求权 13、商业信用筹资的最大优点是 （ ） A．期限较短 B．成本较低 C．容易获得 D．金额不固定 14、贴现法借款的实际利率 （ ） A．大于名义利率 B．等于名义利率 C．小于名义利率 D．不确定

15、如果投资项目有资本限额，且各个项目是的，则应选择的投资组合是（ ） A．内部收益率最大 B．净现值最大 C．获利指数最大 D．回收期最短

16、风险调整折现率法对风险大的项目采用 （ ) A．较高的折现率 B．较低的折现率 C．资本成本 D．借款利率 17、以下现金成本与现金持有量呈正比例关系的是 （ ） A．现金的置存成本 B．现金交易成本 C．现金管理成本 D．现金短缺成本

18、下列现金的成本中，属于固定成本的是 （ ） A．现金管理成本 B．持有现金的机会成本 C．现金交易成本 D．现金的短缺成本

19、用来衡量销售量变动时对每股收益变动的影响程度的指标是 ( ) A．经营杠杆系数 B．财务杠杆系数 C．总杠杆系数 D．筹资杠杆系数

20、实际中，如果采用下列股利中的一种，就会使公司的股利支付极不稳定，股票市价上下波动，则这种股利是指 （ ） A．剩余股利 B．固定股利或稳定增长股利 C．固定股利支付率 D．低正常股利加额外股利 二、判断题（本大题共10小题,每小题1分,共10分)

1、以企业价值最大化作为财务管理的目标有利于社会资源的合理配置，从而实现社会效益的最大化. （ ) 2、一般认为，资产负债率的左边从上到下的项目，反映获利能力越来越强。 （ ） 3、若市场是有效的，债券的内在价值应该高于票面价值。

4、标准离差率反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ） 5、当企业筹资数额较大,边际资本成本超过企业承受能力时，企业便不能再增加筹资数额。 （ ） 6、相对于抵押证券,信用证券利率较高的原因在于其安全性差。 ( ) 7、放弃现金折扣的机会成本与折扣率呈同方向变化。 ( ） 8、投资项目评价的获利指数和内含报酬率都是根据相对比率来评价投资方案,都可用于投资方案获利能力的比较,两种方法的评价结论也是相同的。 （ ） 9、如果企业放宽信用标准，则会增加销售量，减少企业的坏账损失和应收账款的机会成本。 ( ） 10、随着公司兼并与接管活动的深入进行，人们发现资本交易不仅会引起剩余收益的分配问题，而且还会引起剩余控制权的分配问题。 ( ) 三、简单题（本大题共4小题,每小题7分,共28分）

1、财务管理目标的几种观念并对其评价.

2、简述套利定价理论与资产定价理论模型的主要联系和区别. 3、与长期负债筹资相比，短期负债筹资具有哪些特点？ 4、简述应收账款风险防范与控制。

四、计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分)

1、下表给出了四种经济状况下资产1和资产2的收益率和发生概率.

资产1和资产2的收益率和发生概率 经济状况 衰退 稳定 适度增长 繁荣 合计 发生概率 0。1 0。3 0。4 0。2 1.0 收益率 资产1 —3％ 3％ 7% 10％ — 资产2 2% 4% 10% 20％ — 要求：比较两项资产的风险大小.

2、某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资本30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年,按直线法折旧，期满有固定资产净值收入10万元，流动资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10％. 要求：

（1） 计算该项目各年的现金净流量. （2） 计算该项目的净现值。

五、案例分析题（本大题共1小题，每小题22分） 1、R公司正考虑为它在德克萨斯州的工厂重置包装机。

(1）该公司目前正在使用的包装机每台账面价值为100万美元,并在今后的5年中继续以直线法折旧,直到账面净值为零。工厂的工程师估计老机器尚可使用10年。

（2）新机器每台购置价格为500万美元，在10年内以直线法折旧，直到其账面净值为50万美元。每台新机器比旧机器每年可节约150万美元的税前经营成本。

（3）R公司估计,每台旧包装能以25万美元的价格卖出.除了购置成本以外,每台新机器还将发生60万美元的安装成本。其中50万美元要和购置成本一样资本化，剩下的10万美元可立即费用化。 (4）因为新机器运行得比老机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加3万美元的原材料库存.同时因为商业信用，应付账款将增加1万美元。

(5)最后,管理人员相信尽管10年后新机器的账面净值为50万美元,但可能只能以30万美元转让出去，届时还要发生4万美元的搬运和清理费用。

（6）R公司的边际税率是40％，加权平均资本成本率为12％。 要求：

（1）请说明在评价项目时，为什么不考虑旧机器的原始购置价格. （2)计算重置包装机的税后增量现金流量。 （3)重置包装项目的净现值是多少？

（4）根据你的分析，你认为R公司是否应该重置包装机？并解释原因。

《财务管理》模拟试题3答 案

一、单项选择题

1、B 2、C 3、C 4、A 5、B 6、B 7、D 8、B 9、C 10、B 11、C 12、C 13、C 14、A 15、B 16、A 17、A 18、A 19、C 20、C 二、判断题

1、√ 2、√ 3、× 4、√ 5、√ 6、√ 7、√ 8、√ 9、× 10、√ 三、简答题

1、答：财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准.最具有代表性的财务管理目标有：

（1）利润最大化:通过企业财务活动的管理,不断增加企业利润，是利润最大化.

(2）股东财富最大化：使股东对公司收益的剩余要求权达到最大。在有效市场条件下，股东财富是由其所持有的股票数量和股票市场价格两方面决定的,在股票数量一定的前提下，股票价格越高，股东财富就越大。

(3）公司价值最大化：是指公司全部资产的市场价值，以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示。公司价值不仅包括了新创造的价值,还包括了公司潜在的或者预期的获利能力.以公司价值最大化为目标，是目前财务界的主流观点。

2、答:套利定价理论认为，风险资产的收益率不但受市场风险的影响，还要与其他许多因素相关.任何证券的收益率是k个要素的线性函数。套利定价理论模式将资本资产定价模型从单因素模式发展成为多因素模式，以期更加适应现实经济活动的复杂活动.

资本资产定价模型与套利定价模式的主要区别在于：资本资产定价模型确定共有风险因素是市场投资组合的随机收益；而套利定价理论模式则事先不确定共有的风险因素。

由此可知,套利定价理论模式是比资本定价模型更一般化的资本资产定价模式。套利定价理论的最大优点是可以扩大到包含若干风险因素，但这一理论本身并没有指明影响证券收益的是哪些因素以及如何衡量这些因素的敏感性.

3、答:短期筹资是指为满足企业临时性流动资产需要而进行的筹资活动。由于短期资本一般是通过流动负债方式取得,故短期筹资亦可称为流动负债筹资或短期负债筹资。

与长期负债筹资相比，短期筹资具有以下特点:

（1） 筹资速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷,通常在较短时间内便可获得。 （2） 弹性高.由于短期贷款契约中的现值条款较少，因而债务人具有更大灵活性。

（3） 成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出，而某些“自然性筹资”（如应付税金、应计费用）则没有利息负担。

（4） 风险大.这体现在：一方面,短期借款的借款利率随市场利率的变化而变化，使企业难以适应；另一方面，由于债务到期时间较短，企业不得不在短期内筹措大量资本还债，容易导致企业财务状况恶化.

4、答：（1）应收账款风险的防范：应收账款从发生到收回必须进行全程的、系统性的跟踪管理。在赊销前，作出详细客观的信用评估。赊销时，如出现货款拖欠,应当马上采取措施，了解原因，或者将交易方式改变成现金或信用证，作动态的管理。对于应收账款，预期三个月以内，公司主要是进行内部处理；预期三个月以上，公司则需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨。对于预期一年以上的应收账款，公司可以考虑采取诉讼手段。

(2)应收账款的日常控制:企业的应收账款是否收回以及能收回多少，不一定完全取决于时间的长短,但一般来说，拖欠的时间越长,款型收回的可能性就越小。企业应实施严密的监督以掌握账款回收的情况,通常采用的办法就是编制账龄分析表。应收账款的日常管理主要包括确定合理的收账程序和合理的讨债办法。 四、计算题

1、预期收益率、标准差和标准离差率的计算过程如下:

Er10.13%0.33%0.47%0.210%5.4%Er20.12%0.34%0.410%0.220%9.4%123%5.4%20.13%5.4%20.37%5.4%20.410%5.4%20.20.00140410.0014040.0375222222%9.4%0.14%9.4%0.310%9.4%0.420%9.4%20.20.003684CV1CV220.0036840.060710.0375R15.4%0.69442R20.06070.579.4%

由计算结果可以看出,资产1的预期收益率小于资产2的，资产1的标准差也小于资产2的。但由于资产1的标准离差率大于资产2的，所以资产1的风险大于资产2的风险.

2、（1）

固定资产折旧（21010）540（万元）建设起点投资的净现金流量NCF0210万元建设期的净现金流量NCF10建设期末投入流动资本的净现金流量NCF230万元经营期净现金流量净利折旧NCF366040100（万元）项目终结点的现金净流量净利折旧残值回收的流动资本NCF760401030140（万元）NPVNCF0NCF（）NCF2P/F,10%,2NCF3-6P/A,10%,6P/A,10%,21P/F,10%,1（2)

NCF7P/F,10%,7-2100300.821004.35531.73551400.513299.04（万元）五、案例分析题

1、（1）旧机器的原始购置价格并没有参与计算，因为它是沉没成本。它发生在过去，无论企业是否进行某个项目，前

期资本支出的发生已无法改变，因而对旧机器的重置决策没有影响。

（2）重置包装机的税后增量现金流量的计算过程见下表,由下表可以得到重置包装机的税后增量现金流量。

计算表 单位:万美元

初始投资增量的计算:

新设备买价、资本化安装成本 ﹣550 费用化安装成本 ﹣10×0。6= ﹣6

净营运资本增加 ﹣(3﹣1）=﹣2

旧机器出售收入 25 旧机器出售的税赋节约 (100﹣25）×0。4=30 初始投资增量合计 ﹣503 第1-5年经营现金增量的计算：

税后经营成本节约额 150×0.6=90 增量折旧抵税额 （50﹣20)×0.4=12 第1-5年经营现金增量合计 102

第6—10年经营现金增量的计算：

税后经营成本节约额 150×0.6=90

增量折旧抵税额 50×0。4=20 第6—10年经营现金增量合计 110

终结点现金流量增量的计算：

净营运资本的回收 2

残值收入 30﹣4=26 残值收入税赋节约 （50﹣26）×0.4=9。6 37。6

重置包装机的税后增量现金流量 年份 现金流量 （3) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1.1 10 1.476 —5。03 1。02 1。02 1。02 1。02 1。02 1。1 1。1 1。1 nNPVt0NCFt(1r)t591.021.11.4765.03 tt10(112%)t1(112%)t6(112%)1017925(美元)（4）项目的净现值大于零，如果与企业关于成本和售价的假设相联系的不确定性已经包含在资本成本中了，且这些假

设行得通的话,公司会重置包装机的,这会使公司股东的财富增加。