名词解释
贴现债券：又称零息债券，是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。债券发行价格与面值之间的差额就是投资者的利息收入。
直接债券：又称定息债券或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可以定期获得固定的利息收入
统一公债：一种没有到期日的特殊定息债券。
金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。三层含义：金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；反映金融资产之间的供求关系；包含金融资产交易过程中所产生的运行机制，主要是价格机制。
金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。划分：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产；衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。
套期保值者：利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主体。
套利者：利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体。
投资者（投机者）：为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体，是金融市场的资金供应者。
货币市场：货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式进行的。市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。
资本市场：资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。资本市场与货币市场之间的区别为：（1）期限的差别。（2）作用的不同。（3）风险程度不同。
外汇市场：外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 ；广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。其主要功能有：实现购买力的国际转移；调剂国际资金余缺；外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ，提高了资金的使用效率；可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。
衍生市场：衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换 (Swap) 协议等。
直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
间接金融市场：通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。
初级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。
二级市场：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。
第三市场：第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。
第四市场：第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。
公开市场：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。
议价市场：在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。
有形市场：有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。
无形市场：无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移。
资产证券化：资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性较差的资产通过商业
银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
金融全球化：市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面。市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。
金融自由化：减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的。对外汇管制的放松或解除。放宽金融机构业务活动范围的，允许金融机构之间的业务适当交叉。放宽或取消对银行的利率管制。
金融工程化：金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法 (主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等) 设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。这里的新型和创造性是指金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合。
股票的一级市场的运作过程（一、咨询与管理 二、认购与销售） 能够进行概要说明
一、 咨询与管理
1、 发行方式的选择
股票发行的方式一般可分为公募和私募。公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。私募是指只向少数特定的投资者发行股票。
2、 选定作为承销商的投资银行
公开发行股票一般都通过投资银行来进行，投资银行的这一角色称为承销商。当发行数量很大时，常有多家投资银行组成承销辛迪加或承销银团来处理整个发行，其中一家投资银行作为牵头承销商起主导作用。
3、 准备招股说明书
招股说明书是公司公开发行股票的计划书面说明，并且使投资者准备购买的依据。
4、 发行定价
发行价格主要有平价、溢价和折价三种。平价发行就是以股票票面所标明的价格发行；溢价就是按超过票面金额的价格发行；折价发行就是按低于票面金额的价格发行。其中溢价发行又可分为时价发行和中间价发行，前者即按发型师的市场供求状况决定发行价格，后者则介于时价和平价之间。
二、 认购与销售
1、 包销
包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，在转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。承销商所得到的买卖差价是对承销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣。
2、 代销
即“尽力销售”，之承销商许诺尽可能多的销售股票，但不保证能够完成预定销售额，
任何没有出售的股票可退给发行的公司。这样，承销商不承担风险
3、 备用报销
要求投资银行做备用认购者买下未能出售的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。
投资基金的概念
投资基金，是通过发行基金券 (基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。基金特点：规模经营、分散投资、专家管理、服务专业化。
投资基金的种类
1．、根据组织形式分为公司型基金和契约型基金
（1）公司型基金（Corporate Type Fund）
公司型基金是依据公司法成立的、以盈利为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权。
公司型基金又可细分为开放型（Open-end）和封闭型（Close-end）两种。开放型基金是指基金可以无限地向投资者追加发行股份，并且随时准备赎回发行在外的基金股份，因此其股份总数是不固定的，这种基金就是一般所称的投资基金或共同基金。而封闭型基金是基金股份总数固定，且规定封闭期限，在封闭期限内投资者不得向基金管理公司提出
赎回，而只能寻求在二级市场上挂牌转
让，其中以柜台交易为多。
（2）契约型基金（Contractual Type Fund）
契约型基金是依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，本身则负责基金的投资营运，而投资者则是受益人，凭基金受益凭证索取投资收益。契约型基金也有开放式和封闭式之分，其分类与公司型相同。我国目前的基金均为契约型基金
2．根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金
（1）收入型基金（Income Funds）
收入型基金是以获取最大的当期收入为目标的投资基金，其特点是损失本金的风险小，但长期成长的潜力也相应较小，适合较保守的投资者。收入型基金又可分为固定收入型（Fixed-income）和权益收入型（Equity-income）两种：前者主要投资于债券和优先股股票；后者则主要投资于普通股。
（2）成长型基金（Growth Funds）
成长型基金是以追求资本的长期增殖为目标的投资基金，其特点是风险较大，可以获取的收益也较大，适合能承受高风险的投资者。成长型基金又可分为三种：一是积极成长型，这类基金通常投资于有高成长潜力的股票或其他证券；二是新兴成长型基金，这类基金通常投资于新行业中有成长潜力的小公司或有高成长潜力行业（如高科技）中的小公司；
三是成长收入基金，这类基金兼顾收入，通常投资于成长潜力大、红利也较丰厚的股票。
（3）平衡型基金（Balanced Funds）
平衡型基金是以净资产的稳定、可观的收入及适度的成长为目标的投资基金，其特点是具有双重投资目标，谋求收入和成长的平衡，故风险适中，成长潜力也不很大。
3．根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金。
（1）国内基金
国内基金是把资金只投资于国内有价证券，且投资者多为本国公民的一种投资基金。
（2）国家基金
国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金。这种基金大都规定了还款期限，并有一个发行总额，属于封闭型基金。
（3）区域基金
区域基金是把资金分散投资于某一地区各个不同国家资本市场的投资基金。这种基金的风险较国内基金和国家基金小。
（4）国际基金
国际基金，也称全球基金，它不限定国家和地区，将资金分散投资于全世界各主要资
本市场上，从而能最大限度地分散风险。
4．按投资对象细分，基金又大致可分为如下八种：
（1）股票基金，即基金的投资对象是股票，这是基金最原始、最基本的品种之一。
（2）债券基金，即投资于债券的基金，这是基金市场上规模仅次于股票基金的另一重要品种。
（3）货币市场基金，即投资于存款证、短期票据等货币市场工具的基金，属于货币市场范畴（参见第二章）。
（4）专门基金，是从股票基金发展而来的投资于单一行业股票的基金，也称次级股票基金。
（5）衍生基金和杠杆基金，即投资于衍生金融工具，包括期货、期权、互换等并利用其杠杆比率进行交易的基金。
（6）对冲基金与套利基金
对冲基金（Hedge Funds），又称套期保值基金，是在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场和衍生市场对冲的基金，这种基金能最大限度地避免和降低风险，因而也称避险基金。套利基金（Arbitrage Fund）是在不同金融市场上利用其价格差异低买高卖进行套利的基金，也属低风险稳回报基金。
（7）雨伞基金（Umbrella Funds）
严格说来，雨伞基金并不是一种基金，只是在一组基金（称为“母基金”）之下再组成若干个“子基金”，以方便和吸引投资者在其中自由选择和低成本转换。
（8）基金中的基金（Funds of Funds）
基金中的基金是以本身或其他基金单位为投资对象的基金，其选择面比雨伞基金更广，风险也进一步分散降低。
外汇
世界上的每个国家都有自己的货币和货币制度，各国货币相互之间不能流通使用，因此，国际间债权债务的清偿，必然要产生国际间的货币兑换，由此产生外汇和汇率的概念。
外汇（Foreign Exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。
动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程。最初的外汇概念就是指它的动态含义。现在人们提到外汇时，更多的是指它的静态含义。
广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。这种含义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。如我国的《外汇管理条例》中定义：“外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括钞票、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；（3）外币有价证券，包括债劵、公司债券、股票、总票等；（4）特别提款权，欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。
狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇。具体来看，外汇主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。人们通常所说的外汇就是指这一狭义的概念。
所谓汇率（Foreign Exchange Rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国
货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。
汇率的表达方式有两种：直接标价法（Direct Quotation）和间接标价法（Indirect Quotation）。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法。又称应付标价法（Giving Quotation）。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法，又称应收标价法（Receiving Quotation）。
汇率决定理论：
（1）购买力平价说：基本思想：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。购买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。
相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动。
评价：
购买力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。因为，从根本上说，一国货币的对外价值是货币对内价值的体现。一国物价上涨、纸币对内贬值，在短期内不一定会引起纸币对外贬值；但在长期内必然会引起纸币对外贬值。在西方各国实行浮动汇率的今天，这一汇率理论自然在一定程度上符合汇率运动的现实，尤其是在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义，因此有很强的生命力。
然而，作为一个主要的西方汇率理论，购买力平价说也存在着不少缺陷：
第一，从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的，认为两国纸币的交换取决于纸币的购买力，而纸币的购买力取决于货币的数量，而不是取决于它所代表的价值。
第二，购买力平价理论把汇率的变动完全归结于购买力的变化，既忽视了其他因素。实际上，货币购买力是影响汇率变化的因素，但决不是唯一的因素。
第三，购买力平价理论是建立在种种假设之上的。其中最重要的一个，就是前面已提及的一价定律，即处于不同国家市场上的同类、同质商品的价格通过国际贸易会趋向相等。
第四、购买力平价理论在计算具体汇率时，存在许多具体的问题：一是物价指数的选择。因此，准确选择一个汇率达到或基本达到均衡的基年，是保证以后一系列计算结果正
确的必要前提。但由于研究人员可能因主观判断的失误、观察能力和技术的不足、数据的不完整以及各取所需之故，而难于实现对基年的正确选择。
（2）利率平价说的基本观点是：外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差价是由两国利率差异决定的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国牟取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅要考虑两种资产所提供的收益率，而且还要考虑两种资产因汇率变动而产生的收益变动。
对利率平价说的评价
利率平价理论研究的对象是因利率差异而引起的的资本流动与汇率决定之间的关系，它从一个侧面阐述了短期汇率变动的原因——资本在国际间的流动。但这一理论也存在一些缺陷，主要表现为：（1）理论上的最大不足之处是未能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些特定条件下汇率变动的原因。（2）利率平价实现的先决条件是金融市场高度发达完善并紧密相联，资金能不受地在国际间自由流动。但事实上，目前世界各国尚未普遍建立完善的外汇期汇市场，而且许多国家还实行外汇管制和对资本流动的，因而利率平价事实上难于实现。（3）利率平价成立的另一个条件是：在达到利率平价之前，套利活动不断进行。但实际情况并非如此。（4）没有区分经济正常状态下的情况与经济危机下的情况。在发生货币危机情况下，不是利率平价决定汇率，而是即期汇率与远期汇率之间的差距反过来决定利率的水平。
