苏宁电器2010年度报告分析

刘殊威

苏宁电器股份有限公司的前身是江苏苏宁交家电有限公司，于1996年5月15日成立，注册资本120万元。苏宁电器的实际控制人是张近东先生（直接和间接持有32%股份）。张近东先生47 岁，本科学历，曾任江苏苏宁交家电有限公司董事长兼总经理。苏宁电器于2004 年7 月21 日在深圳证券交易所中小企业板块挂牌上市交易。苏宁电器已经成为我国最大的家电零售连锁企业。

一、苏宁电器财务分析

2010年苏宁电器实现营业收入755亿元，同比增长30%；实现净利润41亿元，同比增长37%，净利润率5.44%。在营业收入中，黑色家电销售收入占26%，白色家电占17%：销售收入增长较快的产品是数码及IT 产品和通讯产品，分别增长56%和48%，二项业务收入合计占营业收入28%。

表1 苏宁电器财务分析

货币单位：人民币千元

营业收入 营业利润 净利润 经营活动产生的现金流量净额 资产总计 负债总计 所有者权益合计 净利润率 资产负债率 2006年 26,161,252 1,147,162 797,536 150,751 8,829,047 5,535,283 3,293,7 3.05% 62.69% 2007年 40,152,371 2,250,060 1,523,168 3,496,476 16,229,651 11,401,771 4,827,880 3.79% 70.25% 2008年 49,6,709 2,9,374 2,259,928 3,819,141 21,618,527 12,506,207 9,112,320 4.53% 57.85% 2009年 58,300,149 3,875,032 2,988,495 5,554,942 35,839,832 20,914,849 14,924,983 5.13% 58.36% 2010年 75,504,739 5,431,948 4,105,508 3,881,336 43,907,382 25,061,991 18,845,391 5.44% 57.08% 资料来源：苏宁电器年度报告

表2 苏宁电器营业收入结构分析 货币单位：人民币千元

营业收入 其中： 黑色电器产品 白色电器产品 空调器产品 数码、IT 产品 通讯产品 小家电产品 安装维修业务 其他 2006年 26,161,252 2007年 40,152,371 2008年 49,6,709 2009年 58,300,149 2010年 75,504,739 6,920,449 3,970,362 4,1,620 2,445,272 4,215,882 2,937,668 242,249 29,506 11,379,107 6,484,352 5,939,429 4,2,173 5,371,142 4,462,497 314,723 83,101 13,739,446 8,049,444 6,495,254 6,783,139 6,054,791 6,666,535 483,650 38,780 16,545,875 10,321,105 7,638,580 7,917,073 6,028,320 7,962,185 524,091 99,825 19,713,007 12,937,736 9,698,574 12,3,458 8,8,849 9,528,368 854,5 231,876 资料来源：苏宁电器年度报告

2010年，苏宁电器新进国内地级以上城市31 个，新开常规店273 家，精品店9 家，县镇店114 家，共置换/关闭连锁店26 家，净增加连锁店370 家，截止2010年末已在全国231 个地级以上城市拥有连锁

店共计1,311 家；在新开连锁店8 家，关闭/置换连锁店7 家，净增加连锁店1 家，截至2010年末地区拥有连锁店23 家。同时，苏宁电器协助日本LAOX 公司（东京证券交易所上市公司，苏宁电器持有股权）新开连锁店4 家，关闭/置换连锁店1 家，净增加连锁店3 家，截至2010年末，LAOX 已拥有8 家连锁店面。截止2010年末，苏宁电器在中国、地区、日本市场共拥有连锁店1,342家，其中，常规店1,187 家、精品店10 家、县镇店114 家，连锁店面积合计达516万平方米，比上年同期增长29%。

截止2010 年12 月31 日，苏宁电器下属339 家子公司，其中253 家从事电器与电子消费品的连锁零售业务、57 家从事售后服务业务、21 家从事仓储物流业务、1 家从事集团内部的行政用品购销业务、1 家从事地铁商业管理业务、1 家从事文化传媒业务、1 家从事计算机软件信息技术开发业务、2 家从事地区子公司投资业务、1 家从事海外投资业务、1 家从事媒体广告业务。

2010年苏宁电器的租赁费和装潢费合计29亿元占营业收入4%。 2010年苏宁电器的前五名供应商品牌为三星、海尔、诺基亚、索尼、美的，采购金额合计191亿元，占年度采购总金额30%。

二、苏宁电器经营策略分析

目前，苏宁电器的多数实体店面以租赁方式开设，一方面早期开设的连锁店租赁期限届满，面临租金成本较大幅度上涨或到期不能续租的压力和风险，另一方面随着消费市场的进一步繁荣，获取核心优质物业资源的竞争日益加剧。

2010年苏宁电器加强了B2C和物流建设。

2010 年2 月苏宁电器的苏宁易购（B2C）正式上线，目的在于利用线上网络补充线下店面空间的不足。2010 年苏宁电器B2C 业务实现的含税销售金额约为20 亿元，占营业收入3%。据苏宁电器2010年度报告，在共享公司实体网络服务后台的基础上， 2011 年确保苏宁易购实现销售规模50 亿元，力争突破80 亿元。

目前，我国物流行业成为制约多个行业发展的瓶颈。中远集团、海航集团、阿里巴巴等企业已经开始发展物流业务。

物流行业发展的滞后也制约了苏宁电器的发展，尤其是，2010年苏宁电器加快进入在三、四级市场和加快发展苏宁易购（B2C）后，资源整合、采购配送及配套服务能力等都受到一定。

苏宁电器正在加快推进物流基地相关选址、开发、设计、建设等工作，力争2011年南京自动化仓库建成并投入使用；力争在2015 年前完成60 个物流基地的建设；在全国枢纽地区建设10 个全自动化存储和

分拣仓库，全面提升小件商品的配送覆盖范围和效率；机械化、信息化物流体系运营已实现标准化，第五代智能化、自动化物流体系进入实质性设计和建设阶段。

目前，苏宁电器的沈阳物流基地正式投入使用；无锡、成都、合肥、天津、重庆等地共10 家物流基地项目进入施工阶段；签约储备项目17 家。

（吴钰玮、王贝贝）