金融学硕士联考模拟试卷28 (题后含答案及解析)
题型有：1.jpg /> 得：Q=30，代入P得P=21 R=500 (3)不能，Q=-2P+72中的口是全部市场上的总需求量，而C=Q2/10+40中的Q是一家厂商的供给量，两者在完全竞争条件下含义不同。 (4)MC=P Q/5=10所以洗衣量为Q=50 利润为PQ-C=500-250-40=210 由于存在超额利润，市场会有新的竞争者加入，市场价格会降低。 (5)完全垄断与完全竞争的区别：第一，完全垄断市场只有一个厂商，它提供整个行业的产销量；完全竞争市场的厂商有任意个厂商，只要愿意，任何厂商皆可进入。第二，完全垄断市场的产品不能替代。在完全垄断市场上，不存在产品相近的替代品的竞争，其需求的交叉弹性为零，厂商不受任何竞争性威胁；完全竞争市场的产品具有同质性，无差异。第三，完全垄断厂商独自决定价格。厂商是价格的制定者，可以利用各种手段决定价格，以达到垄断的目的；完全竞争厂商只是价格的接受者，其商品的市场价格是由众多个买者所形成的需求与众多个卖者所形成的供给所决定的。单个厂商或单个消费者只能接受现行价格。
21． 某股份公司拟在未来无限时期每年支付每股股利4元，相应的贴现率(必要收益率)为5%，当时该公司股票价格为60元，试计算该公司股票的净现值和内部收益率，并对该股票的价格的高低作出判断。
正确答案：净现值等于股票内在价值与股票购买成本(即股票实际价格)之差。若净现值大于零，说明股票的价格被低估；反之，股票的价格则被高估。股票的内在价值则是其预期现金流按必要收益率进行的贴现值。若设V为股票的内在价值，D0为未来无限时期每年支付的每股股利，K则为必要收益率，P为股票价格，NPV为净现值，则在此题中，净现值可按如下公式计算： 因为K*大于K，股票价格被低估。
22． 假设美国投资者投资英镑CD，6个月收益5%，此期间英镑贬值9%，则投资者投资英镑的有效收益率为多少?
正确答案：设投资者投资英镑的有效收益率为F，英镑与美元汇率期初为1英镑=E美元，则依题意有：(F-E)/万=-9%，可知F/E=91%。A美元本金的6个月英镑收益为：A/E·(1+5%)，A美元本金的6个月英镑收益转换成美元为： A/E·(1+5%)·F=A·(1+5%)·F/E=A·(1+5%)·91%=95.6%A 故投资者投资英镑的有效收益率为：(95.6%A-100%A)/A=-4.4%。
论述题
23． 怎样认识和理解社会主义公有制与市场经济的兼容性?
正确答案：我们应该客观地、辩证地、历史地看待社会主义基本制度和市场经济的相容性问题，即不仅要看到在当前的生产力发展水平和社会历史条件下将社会主义基本制度和市场经济结合起来的必要性、可能性，还要看到这种结
合的条件性、历史性，要看到两者之间的差别和矛盾。 首先，市场经济本身存在着内在矛盾和固有的历史局限性。市场经济是一种利益驱动型的调节机制，它是通过激发人们对自己利益的追求来实现对人们行为的调节的，它既刺激着人们通过合理手段去追求自己的合理利益，也刺激着人们通过各种不合理的甚至非法的手段追求不合理的甚至非法的利益。市场经济是一种损益型的调节机制，是通过市场主体有的得益、赢利而致富及有的亏损、失利而贫穷的机制来调节的。它所强调的平等是一种机会上的平等而不是结果上的平等，是通过牺牲结果上的平等来获得效益和效率的。因此，它会不断扩大人们之间在拥有财富上的差距，造成地区之间、产业之间、社会集团之间的两极分化。市场经济对资源的有效配置也是在部分资源被浪费、被牺牲的社会成本基础上实现的。市场经济对人自身发展的影响也是双重性的。它在把人从各种超经济的人身依附关系中出来获得发展的同时，使人的这种性深深陷入到对物的依赖之中。人的价值要通过商品、货币、物的价值表现出来，还会严重地损害和扭曲人的精神价值、文化价值的存在和发展。上述市场经济固有的矛盾和局限性是同社会主义基本制度及其价值追求相矛盾的。 其次，我们应该认识到市场经济作为一种手段并不是完全绝对地被动和受人摆布的，它对社会的基本制度和整个社会生活会产生巨大的影响和作用。它作为配置资源的方式会进人生产、分配、交换、消费的各个环节。影响和制约着人们之间的生产关系并通过生产关系影响着社会和政治生活和精神生活。这就是说，市场经济一旦成为社会经济基础的一个组成部分之后，就会以一种不随当事者的主观意志为转移的客观力量出现在社会生活的各种场合。实际上，我们在建立社会主义市场经济的过程中所遇到的各种矛盾、困难、问题中就存在着社会主义基本制度和市场经济之间的矛盾和问题。如我们遇到了坚持社会主义公有制的主体地位和发展多种经济成分之间的关系；国有大中型企业建立现代企业制度和国有资产保值增值、防止国有资产流失之间的关系；在转变国有大中型企业经营机制过程中遇到了所有者、经营者和劳动者之间的关系；先富后富和之间的关系；效率和公平之间的关系；物质文明建设和精神文明建设之间的关系，等等。因此，关于中国特色的社会主义和市场经济的相容性，我们还只能说在思想上理论上初步认识到了，在实践上也做出了初步成功的尝试，至 于真正彻底解决这个问题，还需要我们在理论和实践上进行长期的创造性探索和努力。我们要全面准确、实事求是地理解建设有中国特色社会主义的理论和实践在科学社会主义发展史上重要历史地位，既不能用马克思恩格斯的科学社会主义理想否定我们今天将社会主义基本制度和市场经济结合起来的伟大实践， 同时，也不能用我们今天的实践和理论去否定马克思恩格斯的科学社会主义理想。从人类的未来发展前景来看，市场经济终将在未来的主义社会中退出历史舞台，市场经济永恒论、万岁论不符合马克思恩格斯的唯物史观和科学社会主义理论，也不符合西方工业发达国家市场经济在20世纪的演变历史及未来发展趋势。当代人类面临的诸如资源、能源、生态环境等等全球问题都呼唤着人类在全球范围内有计划地调节自己的生产和消费，呼唤着经济和社会更加协调地发展。为实现“九五”和2010年远景目标，我们要努力实现经济和经济增长方式的转变。
24． 试用IS—LM模型分析需求管理(财政及货币)的作用效果及局限性，你认为这一理论是否适用于中国?
正确答案：(1)IS—LM模型分析财政的作用效果。 从IS—LM模型看，财政效果的大小是指收支变化(包括变动税收购买和转移支付等)使IS变动对国民收入变动产生的影响。显然，从IS和LM图形看，这种影响的大小，随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。 在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政效果越小。 在IS曲线的斜率不变时，财政效果又随LM曲线斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政效果就越小；反之，LM越平坦，则财政效果就越大。 (2)IS—LM模型分析财政的局限性 ①LM为水平线，说明当利率降到低水平时，货币需求的利率弹性已成为无限大。这样，如果货币当局想用增加货币供给来降低利率以刺激投资，是不可能有效果的。 ②当投资需求的利率系数为零时，不管利率如何变动，投资都不会变动，在投资需求处于呆滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资产生明显的影响。 ③当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政才能克服萧条、增加就业和收入而产生效果，货币效果很小。水平的LM和垂直的IS模型只是把凯恩斯这一看法推到极端而已。 (3)IS—LM分析货币的作用效果 货币的效果指变动货币供给量的对总需求的影响，假定增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币效果就大；反之则小，货币效果同样取决于/S和M曲线的斜率。 在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动(由于实行变动货币供给量的货币)对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。 当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币效果就越小；反之，则货币效果就越大。 (4)货币的局限性 西方国家实行货币，常常是为了稳定经济，减少经济波动，但在实践中也存在一些局限性。 ①在通货膨胀时期实行紧缩的货币可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币效果就不明显。 ②从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流动速度不变为前提。如果这一前提并不存在，货币供给变动对经济的影响就打大折扣。 ③货币作用的外部时滞也影响效果。银行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。 ④在开放经济中，货币的效果还是因为资金在国际上流动而受到影响。例如，一国实行紧的货币时，利率上升，国外资金会流入，若汇率浮动，本币会升值，出口会受抑制，进口受刺激，从而使本国总需求比在封闭经济情况下有更大的下降。若实行固定汇率，银行为使本币不升值，势必抛出本币，按固定汇率收购外币，于是货币市场上本国货币供给增加，使原先实行的紧的货币效果打大折扣。 ⑤货币在实践中存在的问题远不止这些，但仅这些方面看，货币作为平抑经济波动的手段，作用也是有限的。 (5)凯恩斯主义者运用IS—LM模型并依据存在的流动性陷阱、投资陷阱、工资刚性等前提条件阐明积极财政增长效应，不过，凯恩斯主义关于积极财政的增长效应只是一种短期效应。20世纪50年代新古典增长理论出现，人们逐步认识到财政的长期增长效应。 1998年以来，我国采用了以增发国债扩大支出为主的积极财政，通过积极的财政并配之适当的货币实现经济稳定与增长的目标。尽管许多研究已论证积极财政对经济增长的积极效应，并且分析了积极财政效应的制度
条件，同时也论证了积极财政是不可持续的，但是我们认识到目前对积极财政效应的理论研究主要集中在其对国民经济增长的数量效应方面，经济增长质量的提高是实现我国经济持续稳定健康发展的根本途径，也是经济理论界长期关注的热点之一。本文的研究就主要探讨积极财政对我国经济增长的质量效应——即对经济增长方式的影响，阐明财政与经济增长方式之间的相互关系，并就此提出相应建议以期对进一步认识我国财政理论和实践有所启示。
25． 在怀旧者称金本位制时期为“美好的旧时光(the good old days)”，然而就目前情况来看金本位制将不太可能被建立起来。那么，你认为今天与实行金本位制时相比，经济环境有何不同?为什么在当今的经济环境下，重建当年曾顺利运行的金本位制是不可能的?
正确答案：(1)金本位制的定义 金本位制指以黄金为本位货币的货币制。广义包括金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。通常仅指金币本位制，即法律确定金铸币为本位币。国际金本位制盛行于19世纪70年代至1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币体系。它的特点是：(1)黄金在国际交往中充当世界货币，并作为主要的国际储备资产为各国银行所持有。(2)金铸币可以自由铸造和熔化，以保证金币的足值和物价的稳定。(3)国际收支具有一种自动调节机制。 金本位制具有物价稳定、汇率稳定和自动调节的作用，因而为国际贸易和国际资本流动创造了有利条件，对资本主义生产的发展和世界经济的发展起了重要作用。但由于世界黄金供应不稳定，不适应世界经济发展的需要以及金本位制的自动调节存在严重缺陷等原因，这种缺乏弹性的金本位制终于在第一次世界大战中开始崩溃，1929—1933年世界经济危机期间及以后金本位制彻底崩溃。 (2)金本位制运行的条件 国际金本位制度盛行之时，正值资本主义自由竞争的全盛时期，国内和国际政治比较稳定，经济发展迅速。当时世界的主要工业制成品来自英国，其他国家的贸易赤字可以得到英国贷款资金的弥补，国际收支可以大体保持平衡。在这种有利的条件下实行国际金本位制度，它所带来的固定汇率对发展国家间的贸易、借贷和投资非常的有利。 但是这些有利的因素是建立在一定的条件基础上的，也就是说国际金本位制要想发挥作用，始终能够运行，是要有相应的条件的。 ①由于国际金本位制度需要以黄金作为国际货币，因此充足的黄金储备是国际金本位制度能够存在的前提条件。 ②在国际金本位制度下，金币的自由交换、自由铸造和黄金的自由输入将保证使外汇市场上汇率的波动维持在由金平价和黄金运输费用所决定的黄金输送点以内。 ③要保证国际金本位制中国际收支的自动调节机制的实现，各国必须遵守三项原则：一是把本国货币与一定数量的黄金固定下来，并随时可以兑换黄金；二是黄金可以自由输出入，各国金融当局应随时按官方比价无地买卖黄金与外汇；三是银行或其他货币机构发行钞票必须有一定的黄金准备。这样国内货币供给将因黄金流入而增加，因黄金流出而减少。 (3)经济环境的变化导致了当前实施金本位制度是不可能的 应该说当前的经济环境已经不同于国际金本位制盛行的时候的经济环境了。由于缺失了这种环境导致当前实施金本位制是不可能的。 ①商品生产与交换数量巨大，黄金供应量根本没有办法满足当前经济总量快速的增长。在金本位制下，货币黄金的供应量要受限于黄金的总量，而黄金的产量要受资源和生产能力的。当前的商品生产与流通需要大量的货币，如果这些货币完全通过货币黄金来满足，这是不可能的，因此从这点来看，
当今的经济环境导致了国际金本位制不可能存在。 ②当今国家干预主义盛行，导致了金本位制度不可能得到实施。 在金本位制度下，需要自由竞争作为前提条件，金币可以自由兑换、自由铸造和黄金可以自由的输出入，因此可以保证一国汇率得到稳定，但是当前这种环境要求是不可能存在的，国家干预盛行，每个国家为了自己的利益不可能允许黄金的自由输出入，与此同时，由于一国需要货币主权，需要通过货币来干预经济，这样自由兑换、自由铸造都是不可能的。所以当前的经济环境不可能使国际金本位制重新建立。 ③当前各国经济发展的不平衡，导致了金本位制度不可能达到实施。 应该说随着经济的发展，不同国家之间的经济发展肯定是不平衡的，在金本位制下直接体现了货币黄金分配的不平衡上，它使黄金存量大部分越来越集中于少数国家，这不但影响了黄金的国际结算职能，也使部分国家失去了实行金本位制的基础，这种黄金分配的不平衡主要是那些国际贸易顺差国所导致的，要想使这个制度得以继续存在就必须进行增加货币的供给量，使本国的物价上升，导致出口减少，从而可以平衡国际收支。但是事实上，任何一个国家都不可能进行这样的调整，这种调整往往会对经济产生震动与影响。所以经济发展的不平衡会加剧黄金流向顺差国，使金本位制不可能在当前的经济环境中存在。
