远期外汇交易套期保值对中国进出口企业贸易的影响

远期外汇交易套期保值对中国进出口企业贸易的影响 摘要

随着经济的不断全球化发展，国际间的进出口贸易与日俱增。随着中国经济的不断对外开放以及的调整，中国企业进出口的外汇业务不断增多，因此企业也将面临巨大的外汇风险。本文研究的主要目的是介绍在严峻的竞争形势下远期外汇交易对于中国进出口企业在管理外汇风险中的重要作用，以及如何利用远期外汇交易套期保值有效的规避风险。本人先通过中国进出口企业所处的背景环境、研究目的了解外汇风险规避的必要性，然后对远期外汇交易的相关概念、目的、类型，以及远期汇率报价计算方式等做了简单介绍，最后在案例与理论的结合中了解如何利用远期外汇交易进行套期保值，维护企业的利益。

关键字：进出口企业，外汇风险管理，远期外汇交易，规避风险，套期保值

目录 1.绪论 (1) 1.1背景分析 (1) 2.2研究内容 (1) 2.3研究目的 (1)

2.远期外汇交易的理论研究 (2) 2.1远期外汇交易的概念 (2) 2.2 远期外汇交易的目的 (2) 2.3远期外汇交易的类型 (2)

2.4 远期外汇交易的报价计算方式 (2) 2.4.1远期汇率概述 (2) 2.4.2远期汇率的报价方法 (3) 2.4.3远期汇率的计算方式 (3) 3.远期外汇交易的套期保值 (4)

3.1套期保值的概述 (4) 3.2我国的套期保值 (4) 3.3套期保值案例分析 (4) 结论 (7) 参考文献 (8) 1绪论 1.1背景分析

近十几年以来,世界经济、贸易持续高速增长,国际金融市场也日益扩大,尤其是外汇交易量更是成倍地增长。企业从国外筹资、向国外投资和从事国际贸易等各项活动，都涉及外国货币，发生外汇收支，存在外汇风险。2008年8月，经修正公布的《中华人民共和国外汇管理条例》第27条规定，人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。实行浮动汇率制度以来，国际外汇市场的剧烈波动，汇率和利率的起伏不定，人民币不断升值，企业面临的主要风险-交易风险倍增，给我国进出口企业的经营带来了很大的不确定性。我国企业的风险意识淡薄，使得远期业务没有得到重视和充分利用，从而增加了企业不必要的财务成本，使企业蒙受损失。因此认识远期外汇业务，加强企业的汇率风险管理成为对外企业稳定经营的迫切需求。

2.2研究内容

本文通过远期外汇交易的理论知识结合现实案例了解远期外汇交易。第一章介绍远期外汇交易研究的背景、内容以及目的，了解远期外汇交易对于中国进出口企业的重要作用。第二章介绍了与远期外汇交易有关的理论知识，远期外汇交易的种类，远期汇率的如何确定。第三章介绍了远期外汇交易在贸易过程中套期保值的作用，通过与现实案例相结合进行具体真实的分析。

2.3研究目的

外汇风险的管理对于进出口企业尤为重要，如果企业能有效地运用远期外汇交易进行外汇风险管理，将会避免汇率变动可能造成的损失，增加收益，反之，则可能蒙受巨大的损失。由于发生外汇风险的

原因在于汇率的变动，企业管理外汇风险要通过外汇市场的各种交易来行进。所以本文研究的主要目的是介绍如何利用远期外汇交易有效的避免企业在交易过程中由于汇率变动带来的损失，加强企业的外汇风险管理，稳定进出口企业外汇经营。为了探讨适合我过外贸企业的套期保值模式，通过研究西方主要的套期保值策略，发现有选择性的套期保值的风险回报要高于无条件的套期保值，更适合我国的进出口企业。

2远期外汇交易的理论研究 2.1远期外汇交易的概念

远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件(如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点)，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。

在进行远期外汇时，企业可以与银行签订合约，在合约中规定买入或卖出货币的名称、金额、远期汇率、交割日期等来规避风险损失。

2.2远期外汇交易的目的

随着我国国内市场的渐渐饱和，企业开始对国外市场扩展来增加企业的利润，于是进出口贸易的数量在不断上升。商品贸易往来中，汇率变动是经常性的，时间越长汇率变动所带来的风险也就越大，而进出口商从签订买卖合同到交货、付款又往往需要相当长时间，因此，有可能因汇率变动而遭受损失的损失越大。进出口企业可以通过远期外汇合同，事先将国际贸易和国际金融上的外汇成本或收益固定下来，有效避免或减少外汇风险造成的损失。

2.3远期外汇交易的类型

固定交割日的远期外汇买卖：即事先具体规定交割时间的远期买卖。其目的在于避免一段时间内汇价变动造成的风险。

选择交割日的远期外汇买卖：称择期远期外汇买卖，指交易的一方可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日，要求交易的另一方，按照双方约定的远期汇率进行交割的交易。

2.4远期外汇交易的报价计算方式

2.4.1远期汇率概述

远期汇率也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。

远期汇率并非未来的即期汇率。远期汇率是预先由买卖双方在合同中规定的，是不能改变的。而未来的即期汇率是现实的市场汇率，它可能上升也可能下跌，因此可能会高于、低于或等于远期汇率。远期汇率与未来到期时的即期汇率之间的差额表现为单面远期交易的盈亏。远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而引进的。

2.4.2远期汇率的报价方法

远期外汇汇率与即期汇率是有差额的，这种差额叫远期差价，用升水、贴水或评价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则反之，评价表示二者相等。

1.直接标价法：直接标出远期外汇的实际汇率。

2.点数报价法：远期汇率不是直接报出，而是通过点数来表示远期升水与远期贴水，进而得出远期外汇的实际汇率。

（1）在直接标价法下：

远期升水→远期汇率=即期汇率 + 升水 远期贴水→远期汇率=即期汇率 - 贴水 （2）在间接标价法下：

远期升水→远期汇率=即期汇率 - 升水 远期贴水→远期汇率=即期汇率 + 贴水 2.4.3远期汇率的计算方式

决定远期汇率是升水还是贴水的主要因素是两国之间的利率差异，并且升水、贴水大致与两国之间的利率保持平衡。

远期汇率=即期汇率+即期汇率*货币拆借利率差*远期天数*360 3远期外汇交易的套期保值 3.1套期保值的概述

套期保值是指卖出(或买入)金额等于所持有的(或所承担的)一笔外

币资产(或负债)的远期外汇，交割期限一般与资产变现(或负债偿付)的日期相匹配，使这笔外币资产(或外币负债)以本币表示的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值目的的外汇交易，也称作“抵补保值”或“套头交易”。

在进行外汇远期套期保值时，双方签订合同后，无须立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时问，这一时期的履约信用靠客户来维持。对企业而言，成本较低，是最有效的一种避险工具，但对银行而言，企业的信用难以估计，风险较大，所以外汇远期交易的实质是进出口商把汇率波动的风险转嫁给银行。

3.2我国的套期保值

远期外汇交易作为一种衍生产品．其是否能够顺利．广泛地开展．取决于是否存在一个活跃，有效，具有良好流动性的外汇市场以及与之配套的制度安排。我国境内统一的外汇市场虽然早在1 994年汇率并轨时就已经形成，但是由于一些性原因的约束，使得外汇市场的发展一直落后于经济改革的步伐，并不能满足迅速增长的国际收支和经济主体进行汇率风险防范的需要。相对于外汇期权交易和外汇期货交易而言，远期外汇交易在我国开展最早，发展也相对较成熟。而且通过西方国家的有关调查研究，利用远期外汇交易套期保值仍然是进出口贸易企业的首选，对于我国而言亦是。

3.3套期保值案例分析

以交易风险管理为例，在进出口贸易中，对于外币应收应付账款，应预测汇率变动，采取外汇风险管理措施。

广东一家有代表性的，集开发、生产及销售为一体的玩具企业，各类玩具产品畅销国内及东南亚，欧美等国家与地区，同时还要进口原材料，因此公司有大量进出口物流业务，长期有大量应收外币账款和应付外币账款。这些外币账款从交易日到结算日均有一段时间，在这段时间内，以外币计价的资产或负债会因为汇率的变化而引起价值的增

减，从而造成额外损失，产生很大的外汇风险。这种物流外汇风险表现在玩具出口交易中，就是在收取外币货款时，外币比出售产品

时贬值了，公司就会收到更少的人民币货款；表现在原材料进口交易中，就是在支付外币贷款时，外币比购买原材料时升值了，公司就会支付更多的人民币。

公司在2007年6月签订一份出口合同，约定在2007年6月8日向美国某公司出口30万电动玩具熊，合同计价货币是美元，货币为105万美元，美国公司要求在一个月后的7月8日付款。在这笔出口业务中，公司在6月8日就知道在7月8日将有105万美元的外汇收入，并且这笔美元到帐后要转换成人民币。而6月8日银行公布的美元即期汇率是7.66，如果公司把这105万美元货款兑换成人民币可得到804.3万元人民币的收入。预计未来人民币将升值，美元汇率将达到7.56。为了规避外汇风险，公司在6月8日与银行交易一份美元远期合约，规定公司在7月8日以合同汇率价格7.65向银行卖出105万美元，则7月8日可兑换得到803.25万元人民币。仅仅损失的是少量的手续费和外汇损失0.85万元。如果不进行套期保值，企业将损失10.5万元。

从上面的简单案例中我们可以看出出口收汇的套期保值：出口商在出售产品的同时，向银行卖出远期外汇合同，在合同到期时，按合同规定的汇率将受到的外汇卖给银行收回本币，从而防止由于外币贬值而遭受的损失，有效的锁定了外汇应收款的人民币未来价值，规避了外汇风险。也不难得出进口付汇的套期保值：进口商在进口产品时，将要用人民币买入外币以支付外汇货款，同样可用外汇远期多头套期保值规避外币升值风险。

另外需要注意的是在合同签订之前，应采取有利的计价货币、适当调整商品价格、在合同中订立货币保值条款和汇率风险分摊条款等措施防范风险。当已用软货币签订出口合同或用硬货币签订进口合同后，无法再合同条款上加以弥补的情况下才会用到远期外汇交易手段套利保值，切不可随便利用远期外汇套期保值，以免造成不必要的损失。并不是每一项远期外汇交易都需要使用套期保值与银行签订协议买入或卖出货币，远期外汇交易发生后，需要对未来汇率的变化进行严谨推测和准确计量，在对企业有利的情况下才使用套利保值方式，

这是一种保证企业本身应得利益的一种保护方式，并不是一种投机套利的方式。西南航空公司不断进行投机套利最终致使大额亏损提醒我们虽然套

利保值可以保证企业的利益，但是这项交易是把双刃剑，有利有弊，虽然手续费较少，但是到期不得不执行，这使企业处于一定不利状态，在市场动荡不定，汇率变化难以预测的情况下，贸然的套期保值只会增加不必要的损失。

总结

本文通过对远期外汇交易的介绍以及结合案例的简单研究探讨，介绍远期外汇交易的套期保值对于我国进出口企业而言的重要作用。但是远期外汇交易套期保值是把双刃剑，贸然的进行套期保值也会对企业造成巨大的损失，所以我国的进出口企业应把握好尺度，何时该采用何时不该采用，及时关注国际形势发展，汇率变动情况来规避风险。本人仅仅通过文章介绍简单的远期外汇交易套期保值，在复杂的社会经济环境中，情况往往繁杂，难以预测，仅仅通过纸上谈兵是行不通的，经营者还需要在现实中不断摸索，慢慢积累经验。

远期外汇交易，在很大程度上推动了国际贸易的发展．同时，它也成为了理性投资者和投机者最喜爱的金融工具之一。然而。我国的远期外汇交易因为各种因素，并不活跃．但随着我国市场的进一步开放，远期外汇交易一定会扮演越来越重要的角色，我国的企业有必要未雨绸缪，早做准备．进一步与国际接轨。

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