注册税务师财务与会计之财务部分主要考点财务管理

第一章 财务管理概论

1、财务管理的目标优缺点及影响因素：

利润最大化(含每股收益最大化)、股东财富最大化、企业价值最大化 2、通货膨胀对企业财务活动的影响；

3、利率的构成及分析：K＝K 0＋IP＋DP＋LP＋MP=纯利率＋通货膨胀预期补偿率＋违约风险补偿率5＋流动性风险补偿率6＋期限风险补偿率7。

第二章 财务估值

1、资金时间价值的计算： 复利终值与现值；普通年金终值与与普通年金现值;预付年金终值与预付年金现值;递延年金终值递延年金现值;永续年金现值

（1）一次性收付款项的终值和现值计算： 种类 终值 现值 计算公式 复利终值：F=P×（1+r） n其中（1+r）称为复利终值系数，记为FVr，n 复利现值：P=F/（1+r） n其中1/（1+r)称为复利现值系数,记为PVr，n 求终值或现值 普通年金终值： F=A×年金终值系数 年金终值系数代码为FVAr,n 普通年金现值 普通年金 P=A×年金现值系数 年金现值系数代码为PVAr，n 普通年金现值 P=A×年金现值系数 年金现值系数代码为PVAr，n 预付年金终值=同期普通年金终值×（1+r) F即=F普×(1+r） 预付年金现值=同期普通年金现值×（1＋r） P即=P普×（1+r） 递延年金现值：P=A×（PVAr，m+n-A×PVAr,m） 或：P=A×PVAr，n×PVr，m 递延期：m，连续收支期：n 永续年金现值P=A/r nn系数间的关系 在期数和利率相同的情况下,复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系的。 (2））年金的计算 种类 求年金A 求偿债基金： (已知终值求A) A=F/FVAr,n 求投资回收额 （已知现值求A） A=P/PVAr，n 求投资回收额 (已知现值求A) A=P/PVAr，n A=F/[FVAr，n（1+r）] A=P/［PVAr，n（1+r)] 预付年金 递延年金终值的计算与普通年金类似，注意“期数”用连续收支期。 递延年金 A=P/（PVAr，m+n-A×PVAr，m） 或: A=P/（PVAr，n×PVr,m） A=Pr 永续年金 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值 2、资产收益率的类型:实际、预期和必要； 预期收益率E（P)＝∑Pi×Ri； 必要收益率=无风险收益率+风险收益率

3、投资收益期望值及风险衡量指标方差、标准差和标准离差率的计算； 指标 计算公式 1 / 11

结论 2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点 投资收益的期望值 E=i=1nXi×Pi 只能衡量平均收益水平不能衡量风险 方差 预期收益率相同，方差越大，风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的项目的风险.(绝对风险的大小） 标准差 σ=预期收益率相同，标准差越大，风险越大。不适(绝(Xi-E)2Pi 用于比较具有不同预期收益率的项目的风险。i=1对风险的大小） n标准离差率 标准离差率越大风险越大。可用来比较预期收益率不同的项目之间的风险大小.（以相对数衡量项目的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小，反映资产的相对风险的大小） 4、风险的类型：系统风险（不可分散）、非系统风险（可分散)；（2014新增）

5、证券资产组合的预期收益率、非系统风险的分散的计算及相关系数的含义；(2014新增） （1)证券资产组合的预期收益率E（RP）＝∑Wi×E（Ri） （2)两项证券资产组合的收益率的方差

(3）相关系数的含义 相关系数 结论 ①完全正相关（收益率变化方向和变化幅度完全相同）。 ＝1 ② ,即 达到最大。

③组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值. ④两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险 ①完全负相关(收益率变化方向和变化幅度完全相反）。 ＝-1 ② ，即 达到最小， 甚至可能是零。 ③当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以相互抵消,甚至完全消 2 / 11

2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点 除，最大程度地降低风险 ①证券资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均值,也即证券资产 〈1 组合的风险小于组合中各项资产风险之加权平均值。 （大多数情况②证券资产组合能够分散风险，但不能完全消除风险 下大于0） —1〈6、单项资产系统风险系数、资产组合系统风险系数的计算及风险系数的含义；（2014新增) (1)单项资产的系统风险系数(β系数）

其中：

ρi，m——第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数； σi—-该项资产收益率的标准差，反映资产的风险大小; σm-—市场组合收益率的标准差，反映市场组合的风险。 （2）β系数的含义 β系数 含义 ①该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化； ②如果市场平均收益率增加(或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增加（或β＝1 减少）1％; ③该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致. β＜1 β＞1 ①该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度; ②该资产的系统风险小于市场组合的风险. ①该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度； ②该资产的系统风险大于市场组合的风险. (3）证券资产组合的系统风险系数βP＝∑Wi×βi

由于单项资产的β系数不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产或者改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。

7、资本资产定价模型的基本公式、证券市场线及资产组合的必要收益率：(2014新增）

（1）必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率 R=Rf＋β×(Rm—Rf),其中: R——某资产的必要收益率; β——该资产的系统风险系数；

Rf——无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代；

Rm—-市场组合收益率,通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。

(Rm-Rf）——市场风险溢酬;β×（Rm—Rf）——风险收益率 （2）证券市场线（SML） R=Rf＋β×(Rm-Rf）

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（3)证券资产组合的必要收益率=Rf＋β×（Rm—Rf)

8、财务估值的两种方法：未来现金流量折现法和市场比较法

(1)未来现金流量折现法:V=

(2）市盈率法：每股价值=预计每股收益×标准市盈率

第三章 财务预测和财务预算

1、资金需求量预测方法: （1)因素分析法：（2014新增)

资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率) (2）销售百分法：

敏感资产和敏感负债包括的内容；

•外部融资需求量ABSSS2S1S1

(3）资金习性预测法:（2014新增)

Y=a＋bX a-—不变资金 b——单位产销量所需变动资金. ①高低点法

a＝最高收入期的资金占用量—b×最高销售收入 ＝最低收入期的资金占用量—b×最低销售收入 ②回归直线法（了解）

abxYXXYnx(X)nXYXYnx(X)2iii2i2iiiii2i2iii

2、利润预测:本量利分析

（1）本量利基本公式：利润=销售收入-变动成本-固定成本

=（销售价格—单位变动成本)×销售数量—固定成本

(2）相关指标及其关系：边际贡献、边际贡献率+变动成本率=1

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（3）盈亏临界点销售量和销售额的计算， 目标利润预测，实现目标利润相关指标计算 ①P=Q＊SP—Q＊V—F =Q*（SP-V）—F =Q＊SP*（1—Vr）—F =Q＊SP*Mr—F

②当P=0时，求Q及Q＊SP , Q=F/（SP—V）

Q＊SP=F*SP/(SP—V) =F/(1—Vr) =F/Mr

③运用本量利预测目标利润

P=(S—SBep)—(S—SBep）*Vr=(S-SBep）＊（1—Vr） =(S-SBep）*Mr

3、全面预算的内容及各类预算之间的关系; 财务预算包括的内容、现金预算的编制；

预算编制方法优缺点：增量预算/零基预算;固定预算/弹性预算；定期预算/滚动预算。

第四章 筹资与分配管理

1、各种筹资方法优缺点：

吸收直接投资、发行普通股股票和留存收益筹资的特点,股权筹资的优点； 短期借款和长期借款、发行债券、融资租赁和商业信用筹资的优缺点； 短期借款信用条件的主要内容

2、负债筹资的具体方式：债券发行价格的影响因素及发行价格的计算 债券发行价格＝债券面值的现值＋债券各期利息的现值 =

3、不同筹资方式下资金成本及综合资金成本的计算：详见教材举例 (1）借款资金成本=

（1-T）年利息（1所得税率）=年利率×

（1-f） 借款额（1筹资费率）年利息（1T）发行价格（1f）

（2)债券资金成本=

D1预计年股利D(1+g)+g=0+g(3)普通股资金成本=+g=（1-f）P（1-f）发行价格（1-f）P00

普通股资本成本=Rf＋β×（Rm-Rf） D（4）保留盈余资金成本=预计年股利+g=1+g

P0发行价格（5）加权资金成本的计算：账面价值、市场价值和目标价值

KW=∑Wi×Ki

KW——综合资金成本；

Wi—-第i种筹资方式的资金占全部资金的比重，即权数；

可以是账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。 Ki——第i种筹资方式的资金成本。

（6）各种资金成本的基本排序:短期借款<长期借款<债券〈优先股〈留存收益〈普通股（因为税后支付，发行费用高,因风险高投资者要求报酬高） 4、最佳资本结构：平均资本成本最低、企业价值最大 影响资本结构的因素：P54

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5、最优资金结构的决策方法：比较资本成本法、EPS和公司价值分析法 (1）每股收益无差别点的计算(EPS） 每股收益无差别点息税前利润 每股收益无差别点的销售额 EBIT-I11-T-PD1EBIT-I21-T-PD2N1=N2 S-VC1-a-I11-T-PD1S-VC2-a-I21-T-PD2N1=N2 （2）公司价值分析法： （2014新增）

V＝S＋B V—-公司价值;S——权益资本价值;B—-债务资金价值。

假设公司各期的EBIT保持不变，债务资金的市场价值等于其面值，则权益资本的市场价值

s

6、各种股利内容及优缺点

剩余股利、固定股利、固定股利支付、低正常股利加额外股利 7、股利理论分析：股利无关论；股利相关论

8、股利分配形式的优缺点：现金股利、股票股利、财产股利和负债股利

第五章 投资管理

1、现金持有动机及现金管理目标；

最佳现金余额的确定：持有成本、转换成本、最佳现金持有量和最佳转换次数的计算 决策考虑的相关成本 与现金持有量关系 持有成本 与现金持有量成正比。 （1）相关成本的确定 持有成本=现金平均持有额×有价证券利息率=转换成本 与现金的持有量成反比. QR 2转换成本=年转换次数×每次转换成本=基本 计算公式 (2)最佳现金持有量（Q) *TF Q2TF=2年现金需求量一次的转换成本= R有价证券报酬率（3）年最佳转换次数=*全年现金需求量=T/Q 最佳现金持有量2、应收账款信用的主要内容：5C信用标准、信用条件、收账

信用决策:应收账款机会成本、折扣成本、坏账成本、管理成本和收账成本的计算 销售利润 销售收入×销售利润率 —信用成本

(1）应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×机会成本率 =日赊销额×平均收款时间×机会成本率 6 / 11

2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点 或应收账款的机会成本=应收账款的占用资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收款时间×变动成本率×机会成本率 （2）折扣成本=赊销额×享受折扣的客户比率×现金折扣率 （3）坏账成本=赊销额×预计坏账损失率 （4）收账成本=赊销额×预计收账成本率 （5）管理成本=赊销额×预计管理成本率 =实施信用给企业带来的利润 决策原则：选择实施信用给企业带来的利润最大的方案。 3、存货管理目标；

（1)经济订货基本模型下存货取得成本、储存成本和缺货成本的计算；(2014新增） 1．取得成本 固定订货成本(F1）与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等。 变动订货成本（D/Q×K),与订货次数有关,如差旅费、邮资等 订货成本 订货成本＝F1＋D/Q×K 式中：F1—-固定的订货成本；D—-存货年需要量 Q——每次进货量; K——每次订货的变动成本 购置成本 购置成本=年需要量D×单价U 2.储存成本 3.缺货成本 固定储存成本 变动储存成本 固定的储存成本（F2）与存货数量的多少无关,如仓库折旧、仓库职工的固定工资等. 变动的储存成本（KC ×Q/2)与存货的数量有关,如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的变现费用等。 指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失、丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等。如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本. 4．储备存TC＝TCa＋TCc＋TCs＝（F1＋D/Q×K＋DU）＋（F2＋Kc×Q/2）＋TCs 货总成本 （2）经济订货基本模型（2014新增） ①经济订货基本模型，公式如下：

4、股票投资优缺点及估价: 基本模型、零增长模型、固定增长模型 （1）零增长模型：P=D/K

（2）固定增长模型:P =D0（1+g）/（K—g）=D1/（K—g)

注意：区分D0和D1。D0是当前的股利，它与P在同一会计期，D1是增长一期以后的股利。 （3）非固定增长模型下的股票价值：分段计算。

5、债券投资优缺点及估价: 一年付息一次、到期一次还本息、贴现发行 6、原始总投资额与项目总投资:

原始投资（初始投资)=建设投资（固定资产无形资产其他投资）+流动资金投资 项目总投资（投资总额）=原始投资+资本化利息

7、投资项目现金流量的计算：建设期、经营期和终结点

（1）建设期净现金流量=—原始投资额=—建设投资-营运资本投资 (2）生产经营期内现金流量=经营期现金净流量

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=销售收入-付现成本-所得税=净利润+折旧等非付现成本

=（销售收入—付现成本）*（1-所得税税率)+折旧等非付现成本＊所得税税率

（3)结点的净现金流量=经营净现金流量+回收额

回收额包括回收垫支营运资本和回收残值；

回收残值变现流量=最终变现残值+清理净损失抵税（或-清理净收益纳税)

（4）利用旧资产丧失的变现流量=-［变现价值+清理损失抵税（或-清理收益纳税）］ 8、固定资产投资决策：

非贴现法：投资回收期法(〈一半)；投资回收率法（高）；

贴现法：净现值法（>0）;现值指数法(〉1）;内含报酬率法(r 〉=基准收益率） （1）投资回收期法 包括建设期的投资回收期（PP）最后一项为负值的累计净现金流量绝对值

最后一项为负数的累计净现金流量对应的年数下年净现金流量=n+第n年的尚未回收额/第n+1年的净现金流量

不包括建设期的静态投资回收期PP′=PP-建设期 (2)投资回收率=年均现金净流量÷原始投资额

（3）净现值=项目投资后各年现金净流量的现值合计-原始投资现值

=项目各年净现金流量的现值

（4）现值指数=项目投资后各年现金净流量的现值合计÷原始投资现值

(5）内含报酬率：使投资方案现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的贴现率。

①“逐步测试法”:它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式，逐步测试找到使方

案净现值一个大于0，另一个小于0，并且最接近的两个折现率，然后结合内插法来确定。

②“年金法\"，它适合于建设期为0，运营期每年净现金流量相等,即符合普通年金形式，

内含报酬率可直接利用年金现值系数表结合内插法来确定。 9、固定资产投资决策的特殊应用：（2014新增）

原始投资额不同，项目计算期相同的多方案:差额内涵报酬率法（>基准收益率)

原始投资额不同，项目计算期不同的多方案：年等额净回收额法（大)

第六章 资本运营（2014整章新增）

1、被并购企业的价值评估

（1）折现式价值评估模式下被并购企业的价值评估： ①目标公司股权价值=V-目标公司债务价值，其中V②现金流量FCF：

明确的“预测期内”现金流量测算：

注意：着眼于增量自由现金流量，不是自由现金流量 相加法：FCF=FCFb＋ΔFCF（收购时采用） 倒挤法：FCF=FCFab—FCFa(兼并时采用）

自由现金流量=息税前营业利润×（1-所得税税率）-维持性资本支出—增量营运资本 明确的“预测期后”现金流量测算：

假定明确的预测期最后一年的现金流量保持不变或按一个固定的比率增长 （2）非折现式价值评估模式：每股价值=预计每股收益×标准市盈率

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t(1k)t1nFCFt2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点

2、并购支付方式优缺点：现金支付方式、股票对价方式、杠杆收购方式（LBO）和卖方融资方式 3、公司收缩的判断标准；

公司收缩的主要方式：资产剥离、公司分立及效应分析、公司分拆上市及效应分析 4、股票回购的动机、股票回购的方式和股票回购的影响。

第七章 财务分析

1、财务分析方法:因素分析法和差额分析法的计算方法(2014新增) 含义 连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值）替代基准值(通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。例题：教材7-1 差额分析法 是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响.例题：教材7—2 注意 ①因素分解的关联性；②因素替代的顺序性；③顺序替代的连环性;④计算结果的假定性. 2、基本财务分析：偿债能力比率（6）、营运能力比率（3）、获利能力比率（4） （1)各类各项指标的计算及含义 指标类型 流动比率 反映偿债能力比率 短期偿债能力比率 长期偿债能力比率 还本 付息 速动比率（酸性试验比率) 现金比率 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 应收账款周转次数=销售收入净额/应收账款平均余额 存货周转次数=销货成本/平均存货 总资产周转率 =360/资产周转率 =净利润/销售（营业)收入净额） =（净利润/平均资产总额） =（净利润/平均净资产) 净利润/发行在外的普通股加权平均数 分子分母指标 速动资产=流动资产-存货—1年内到期的非流动资产-其他流动资产 时点现金:含现金及现金等价物（如交易性金融资产) 指 标 =负债总额/所有者权益 =（利润总额+利息费用）/利息费用+资本化利息 1。销售收入净额=销售收入—销售退回折让折扣 2.资产平均数=（期初余额＋期末产余额）/2 3.平均应收账款指未扣除坏帐准备的应收账款金额4.资产周转天数越少,周转次数越多，说明资产周转效率高,资产的管理水平越高 计算说明 注意 反映资产周转率营运（次数） 能力比率 资产周转天数 销售(营业)净利润率 反映获利能力比率 总资产报酬率 净资产收益率 每股基本每股收益 收益 稀释每股收益

(2)各项指标之间的关系,如：产权比率=资产负债率*权益乘数,

流动比率、速动比率与存货周转率的关系

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2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点

（3）经济业务发生对各项财务指标的影响 ，如：流动比率 (4)基本每股收益、稀释每股收益的计算及影响因素

可转换债券、认股权证、股份期权潜在普通股对稀释每股收益产生影响及稀释顺序； 计算每股收益时的其他调整因素：如回购和新发行普通股、股票股利、公积金转增、

拆股或并股、配股对基本每股收益计算的影响

①基本每股收益=净利润/发行在外普通股加权平均数

其中：发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数

＋当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间 —当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间

②

*存在可转换公司债券时稀释每股收益的计算： 类型 可转换公司债券 分子调整 调增的税后利润=实际年利息＊(1-所得税率) =年初可转换债券的公允摊余价值＊实际利率＊(1-所得税率) 注：年初可转换债券公允摊余价值 =未来利息现值+到期本金现值 折现率：按实际利率（即没有可转换权的同等风险债券的利率） 分母调整 分母调整

增加的潜在普通股数：假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。 ＊存在认股权证和股份期权时的稀释每股收益的确定: 分子调整 增加的普通股股数=可以转换的普通股股数的加权平均数-按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数 =可以转换的普通股股数的加权平均数-行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格 不调整 *关于多项潜在普通股:分别判断稀释性,不能总体考虑；企业对外发行不同潜在普通股的，应当按照稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。期权和认股权—利率低的可转换公司债券—利率高的可转换公司债券

*企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益.

＊配股:加权平均股数=配股前的股数＊调整系数＊时间权重+配股后的股数*时间权重 其中:调整系数=行权前每股公允价值/每股理论除权价格

每股理论除权价格=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）

÷行权后发行在外的普通股股数

3、杜邦分析法：净资产利润率、资产净利润率、权益乘数等指标之间的关系

（1）净资产利润率(净资产收益率）=资产净利率×权益乘数

=销售净利率×资产周转率×权益乘数

（2）权益乘数=资产总额 / 所有者权益=1/（1—资产负债率）

=1+产权比率=产权比率/资产负债率

=净资产收益率/资产净利润路=销售净利润率/资产周转率

4、综合绩效评价指标中的财务绩效指标：盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况、经营增长状况四类指标包括哪些基本指标，包括哪些修正指标? 评价内容

评价指标 财务绩效（定量） 10 / 11

管理绩效 2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点 （定性） 基本指标8 净资产收益率 盈利能力状况 总资产报酬率 资产质量状况 总资产周转率 应收账款周转率 资产负债率 偿债风险状况 已获利息倍数 经营增长状况

销售(营业）增长率 资本保值增值率 修正指标14 销售(营业）利润率 利润现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率= 或有负债比率 销售（营业）利润增长率 总资产增值率 技术投入比率 评议指标8 (1）战略管理 （2)发展创新 (3）经营决策 （4）风险控制 （5）基础管理 （6）人力资源 （7）行业影响 （8)社会贡献

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